00:01.5
00:05.4
一连几个星期市场很关注美国通胀
00:05.5
00:09.3
两个星期之前美国出了通胀数字，5%
00:09.4
00:14.6
市场上当时很哗然，但是资本市场都算冷静
00:14.7
00:19.1
到上个星期联储局议息，议息结果还是维持0息
00:22.0
00:26.8
不过预计2023年有机会加息2次
00:26.9
00:32.7
市场上反应都很大，再加上其中一位联储局官员出来说
00:32.8
00:36.2
有机会在明年就加息，导致市场反应更大
00:36.3
00:39.9
无论是债息还是股市都有一定的变化
00:40.0
00:47.2
后来鲍威尔出来澄清，他都是坚持暂时不收水
00:47.3
00:50.1
加息还会有一段时间，通胀是暂时的
00:52.5
00:57.2
但是可以看到其实联储局内部开始有分歧
00:57.3
01:02.7
究竟通胀是不是暂时的？加息是不是之后的事情？
01:02.8
01:07.6
是不是真的不需要收水先？这些都会持续刺激市场的
01:07.7
01:10.3
另一个东西就算CBDC
01:10.4
01:12.5
CENTRAL BANK DIGITAL CURRENCY
01:14.7
01:19.5
大家一直都觉得这个数码货币是不是用来对付比特币
01:22.3
01:27.1
这个BIS（BANK OF INTERNATIONAL SETTLEMENTS)
01:27.2
01:32.0
他有特别说明，其实CBDC的对手不是这些加密货币
01:32.1
01:35.3
反而CBDC的对手是科技巨头
01:35.4
01:40.3
科技巨头才是主权的货币其中最大的隐忧
01:40.4
01:42.9
为什么呢？那等下在片尾分析
01:43.0
01:50.4
不知不觉我们又做了一季，这是2021年第二季的最后一支
01:50.5
01:56.7
我会做个总结，其实整个汇君都做了5季
02:03.0
02:10.4
鲍威尔前几日在国会提起联储局不会先发制人地加息
02:10.5
02:20.9
也不会认为这个就业率偏高就会立刻加息
02:21.0
02:26.3
可以跟大家讲的就是他尽量谈着不加息先
02:26.4
02:28.9
不会先发制人地加息是什么意思呢？
02:29.0
02:34.8
就是讲着如果联储局见到通胀
02:34.9
02:37.8
可不可以就透过加息去压低它
02:37.9
02:42.3
或是预期通胀可能会持续，这就是一个叫预防性的
02:42.4
02:46.3
反而他的意思是会尽量OBSERVE，看长远一点
02:46.4
02:51.5
通胀真的去到很严重，证明不是暂时性的时候
02:51.6
02:56.3
他才会去补救式加息，而不是预防式加息
02:56.4
03:00.2
其实这个论点令到市场冷静很多
03:00.3
03:03.7
因为他都承认5%都很吓人
03:03.8
03:07.0
但是他强调这只是暂时性的
03:07.1
03:11.9
他也说美国非常不可能重演20世纪70年代的恶性通胀时期
03:12.0
03:18.9
另外他说不认为就业率偏高就要提高利率
03:23.8
03:33.5
目标一就是要全民就业，第二是物价要控制在2%左右
03:33.6
03:40.4
现在他要RELAX通胀，大家都可以看到5%都不肯动
03:40.5
03:45.8
他既然连就业率偏高都可以不加息
03:45.9
03:53.9
这个其实蛮有趣，他尽量将息喉长时间保持在低位
03:54.0
03:58.8
上个星期也分析过，可能联储局也心知肚明
03:58.9
04:05.7
这一轮经济复苏是某程度是由钱带动的
04:05.8
04:10.4
如果你不是透过超低利率，超宽松的货币环境
04:10.5
04:16.6
其实我都担心复苏会有变化
04:16.7
04:19.2
实际上我怎么看通胀呢？
04:23.2
04:29.0
这个通胀我相信是由钱堆积出来的
04:29.1
04:32.8
货币现象出现了暂时通胀
04:35.1
04:37.6
所以联储局一天不把钱收回去
04:37.7
04:41.0
我相信这个通胀是会维持下去的
04:41.1
04:45.4
我比较担心经济反弹持续
04:45.5
04:52.4
几个星期前记得曾经有提出，第二季（这个月）
04:52.5
04:57.7
很多数字可能很好的，到了第三季会不会数字开始MIX呢？
04:57.8
05:03.5
这个开始有点担心，第二季是八、九成都很好的
05:05.1
05:10.6
可能第三季开始，经济反弹开始缩了一点
05:10.7
05:16.0
如果联储局在这个时间因为通胀要收水
05:16.1
05:19.9
那这个反弹会有机会消失得更快
05:20.0
05:27.0
如果保持着放水，通胀是有机会保持着
05:27.1
05:31.9
但是这个经济复苏都有可能越来越慢
05:32.0
05:35.4
会不会去到所谓债涨的边缘呢？这个需要再看
05:35.5
05:40.3
但是我预期经济复苏会慢点
05:40.4
05:43.1
又回去鲍威尔的POSITION
05:43.2
05:48.7
如果他也预期到类似的事情，他就尽量会拖，不加息
05:48.8
05:53.6
不收水先，能拖多久就多久
05:53.7
05:59.2
他还有提到一点，现在没有货币能与美元相提并论
06:01.5
06:03.9
他毫不怀疑美国政府在可预见的未来
06:06.0
06:11.9
这点就可圈可点，其实现在货币在全世界都只是还好而已
06:12.0
06:15.9
绝大部分国家都是债务很高
06:16.0
06:23.6
但是你可以反过来说，其实美国的情况算好了
06:23.7
06:26.4
因为美国的经济实力确实是有的
06:31.3
06:34.0
三者之间我对美元的信心是最大的
06:34.1
06:38.7
原因是他背后确实有经济能力
06:38.8
06:47.8
其中一位联储局的总裁说明年就加息，尽快削减买债
06:47.9
06:53.8
这位仁兄发言后确实对市场有一定的反应
06:53.9
06:57.5
他也代表了联储局的声音
06:57.6
07:01.2
就算他未必有投票权，或是只有一票
07:01.3
07:04.8
但越来越多这种声音会导致市场很CONFUSE
07:04.9
07:08.2
究竟联储局的看法是如何的？
07:08.3
07:14.1
鲍威尔也跟拜登特别见了面
07:14.2
07:19.0
出到来其实都是偏向所谓的鸽派，就是给市场定心丸
07:19.1
07:25.4
这个都是可能想配合政府尽量把经济复苏做好
07:25.5
07:31.9
接着另一位总裁，威廉斯强调
07:32.0
07:34.4
联储局距离加息仍然还有一段长时间
07:34.5
07:39.8
这位比较相信2023才会开始加息
07:39.9
07:45.2
这个就是一个SHOWCASE给大家看
07:45.3
07:49.0
联储局内部的声音是很不同的
07:49.1
07:53.6
有一些觉得加，有一些觉得迟点加
07:53.7
08:00.0
另外两位联储局官员就有特别提到
08:00.1
08:02.3
高通胀可能会持续比较长的时间
08:02.4
08:06.4
这个我相信其实是出自他们内部的猜算
08:06.5
08:10.4
原本他们觉得高通胀期只是2~3个月
08:10.5
08:16.1
比如好像4、5、6月那样可能是去到4~5%
08:18.0
08:22.6
但是现在看这个高通胀有机会去到6到9个月
08:22.7
08:26.2
比如年头去到半年，到第三季都说不定
08:26.3
08:32.5
这个我相信是原本联储局的猜测，现在就泄漏了出来
08:38.6
08:42.9
你可以说是SUPPLY CHAIN 短暂出了问题
08:43.0
08:48.7
可以是原材料带动，可以是之前派钱经济刚刚复苏
08:48.8
08:52.6
但是健康的经济复苏始终都要有个持续性
08:54.7
08:58.2
比如第三季可能开始见到一些MIX的数字
08:58.3
09:03.8
第四季可能一些不好的数字好过好的数字
09:03.9
09:09.3
会不会那么发展下去呢？这个我是有些担心
09:09.4
09:18.1
看下新数字，美国上周初领失业援助人数比预期多一点
09:18.2
09:22.4
虽然比上个星期少一些，但是还是超过40万
09:22.5
09:27.0
如果大家还记得，在之前只是30多万而已
09:27.1
09:32.8
持续领失业援助人数就比较少了，这个就比较好
09:32.9
09:36.7
美国另外一个情况就是他们的债务问题
09:36.8
09:44.0
美国发美元国债，理论上，WARREN BUFFET 都有说过
09:44.1
09:48.7
美元国债是不会DEFAULT
09:48.8
09:51.1
但是法律上有个债务上限的
09:51.2
10:00.2
债务上限在过去十年（或是不懂多少年）是不断上升的
10:00.3
10:05.6
到一个阶段又上升，到一个阶段又上升，在国会批而已
10:07.3
10:10.2
前几年曾经试过去到债务上限
10:10.3
10:17.3
但是国会谈不妥，结果政府停摆，搞到一段时间才批
10:17.4
10:22.1
之前整个救市计划花了很多钱
10:22.2
10:25.5
来临下一个大计划当然是基建了
10:25.6
10:31.5
看来看去都是向着债务继续上升的方向走着
10:31.6
10:35.5
还是那一句，美国那样，很多国家也是那样
10:36.9
10:41.9
大家都在斗约，这个变得无所谓了
10:42.0
10:47.1
联储局逆回购（几个星期前也说过了）
10:47.2
10:49.8
当时是4000多亿已经是历史新高
10:49.9
10:54.3
之后再突破5000亿，最新去到7000多亿
10:55.8
10:59.5
看到这个市场上流动性是极多
10:59.6
11:04.4
还有这个市场上流动性极多，都不肯投入长期投资
11:04.5
11:09.3
比如投入中长期的债，反而做了隔夜的逆回购
11:09.4
11:15.0
将钱收回给联储局，换取极小的回报
11:15.1
11:18.4
甚至只是换取抵押品拿些回报而已
11:18.5
11:22.9
这个数字最终会去到多大呢？
11:23.0
11:25.3
那么这个就看市场如何发展下去
11:25.4
11:30.2
但是肯定的INDICATION就是两点，钱很多
11:30.3
11:35.1
对未来的不够定型是增加了
11:35.2
11:40.0
在讲外国之前，我有一样东西要说就是
11:40.1
11:45.8
比如你看美国市场，纳斯达克刚刚又创新高
11:45.9
11:48.0
其实S&P也是接近新高了
11:48.1
11:54.2
纳斯达克创新高的看法，如果你看回十年期的美国债息
11:57.4
12:02.2
虽然通胀很厉害，但是现在市场已经冷静了
12:02.3
12:06.8
市场又信了联储局的那套，“一段时间之后才加息”
12:06.9
12:13.5
所以令到债，不会那么快收水，都是在0.05厘
12:13.6
12:17.0
这个东西就刺激了科技股
12:17.1
12:21.4
科技股前阵子曾经（3月份）对债息很敏感
12:22.8
12:27.6
总之做出来的CORRELATION就是债息落就有利科技股
12:29.3
12:38.3
另一点就是虽然现在对加息的忧虑少了
12:38.4
12:45.4
不过市场上仍然担心通胀，因为现实上已经看见了
12:45.5
12:51.0
市场上开始找了，有什么可以消化了通胀
12:51.1
12:55.9
举个例子就是某公司可以在通胀环境有能力加价
12:56.0
12:59.6
可以将通胀转价给消费者
12:59.7
13:02.7
对他们的盈利会比较好的
13:02.8
13:05.8
市场上觉得是科技股，尤其是龙头科技股
13:08.0
13:11.4
也可以将通胀转让到消费者身上
13:11.5
13:16.3
那么这两点就令到NASDAQ特别强势
13:16.4
13:20.3
再看看外国情况，匈牙利作为欧盟的国家
13:26.1
13:28.5
足足加了30个基点至0.9厘
13:28.6
13:31.7
那么要特别讲的其实就是应付通胀压力
13:31.8
13:38.0
其实一些小国家，今时今日加息很多时候都是因为两点
13:38.1
13:42.9
一就是通胀压力太高，二就是怕货币贬值
13:43.0
13:45.7
它们5月份的通胀大概是在5.1%
13:50.7
13:56.5
亚洲国家（泰国），泰国维持利率不变
13:56.6
13:58.8
不过下调了今年经济预测
13:58.9
14:02.2
这个是另一个发展方向了
14:02.3
14:06.3
其实大家现在大家暂时都在说着复苏的
14:06.4
14:10.2
那么他反而把经济增长调低了
14:10.3
14:13.6
调低多少呢？原本3%，现在调低至1.8%
14:13.7
14:15.8
另外，大家可能看到新闻都知道
14:15.9
14:22.6
泰国是其中一个亚洲国家，宣布在今年下半年会通关
14:22.7
14:26.5
你打了疫苗，它就欢迎你到来旅游
14:26.6
14:35.2
其实旅游业停顿对泰国的影响都蛮大的
14:35.3
14:39.7
几个礼拜前有一集也说过
14:39.8
14:43.0
其实现在经济不明朗的地方
14:43.1
14:46.6
就是不同地方复苏的步伐都不一致
14:50.4
14:54.2
反而，南韩就觉得经济会继续复苏
14:54.3
14:55.8
它与泰国的分别是什么呢？
14:55.9
14:59.1
最大的分别就是南韩有出产高科技的能力
15:04.1
15:07.2
他们的SAMSUNG都做到非常好
15:07.3
15:11.3
令到它们的经济复苏趋势都不错
15:17.1
15:24.8
日本的PMI跌到51.5
15:24.9
15:28.3
这4个月扩张得很快，但是就越扩张越慢
15:28.4
15:31.1
今年，日本的出口是很惊人的
15:31.2
15:37.4
这月份是升了4-5成，其中对美国是升了8成以上
15:37.5
15:42.3
但是如果日本的PMI开始放慢了
15:42.4
15:45.6
因为日本是一个生产大国
15:45.7
15:49.9
那么它的生产品就运到不同地方，包括美国
15:52.3
15:56.0
如果这些数字放慢，会不会意味着
15:56.1
16:00.3
包括美国的地方，下半年可能都会放慢
16:00.4
16:05.2
这些我都是看着，会不会出现的事件
16:05.3
16:11.0
这个新闻就是刚才一开始说的另一个主题
16:11.1
16:15.9
国家清算银行非常支持央行数码货币的发展
16:16.0
16:19.3
它说要实现这个所谓的金融现代化
16:19.4
16:22.3
是确保科技巨头不会控制货币
16:24.1
16:26.2
他就说这个科技巨头其实是
16:26.3
16:34.1
有机会利用庞大的社交媒体的用户群控制数码货币
16:34.2
16:36.6
大家其实都是监制FACEBOOK罢了
16:36.7
16:41.5
比如FACEBOOK推出它们的数码货币
16:41.6
16:49.3
由于FACEBOOK已经宣布了它们的数码货币还未稳定的
16:49.4
16:53.3
你可以想象FACEBOOK全球的用户是10多亿的
16:53.4
16:58.9
如果用FACEBOOK ACCOUNT，把美元转来转去
16:59.0
17:01.6
其实美国以外的国家会担心
17:01.7
17:10.3
货币不稳定的国家会心想数码美元，但是很有信心的
17:10.4
17:13.7
FACEBOOK那么大的公司不怕有问题
17:13.8
17:17.6
那么方便，倒不如用它们的货币，不用本国货币
17:17.7
17:22.5
其实就会影响主权货币的控制权
17:22.6
17:27.4
这个其实讲到这里已经涵盖了大半年了
17:27.5
17:30.9
数码货币出现、CBDC出现，究竟会有什么影响
17:31.0
17:35.8
也预示了美国的模式会应用私营为主
17:35.9
17:40.1
所以会支持FACEBOOK的
17:40.2
17:45.0
这一点是很有趣的，人们会说CBDC出现了，对付比特币
17:45.1
17:52.9
其实真正背后是担心科技巨头投出的数码货币
17:53.0
17:59.0
你可以想象，假设APPLE宣布推出数码美元
17:59.1
18:02.0
IPHONE用户之间可以SEND来SEND去
18:02.1
18:06.9
GOOGLE、ANDROID也是
18:11.9
18:17.9
其实时间过了很快，竟然又第二季了，第二季又结束了
18:18.0
18:27.0
很多篇幅都是在说经济复苏情况
18:27.1
18:31.0
央行如何运作，几时加息、减息
18:31.1
18:34.1
因为大家知道去年疫情出现
18:34.2
18:38.5
其实对整个经济影响是很大的
18:38.6
18:43.4
你试一下想想，突然间整个经济，一半停顿了
18:43.5
18:46.7
但是没有一个经济灾难出现
18:46.8
18:49.7
股市大跌也是少于一个月
18:52.5
18:56.4
其实这个是不知不觉的货币现象
18:56.5
18:59.2
所以为什么我一直在盯着这个货币现象呢？
18:59.3
19:02.4
既然整件事是货币现象而起的
19:02.5
19:07.3
那么如何变化都是因为货币现象而继续运作
19:07.4
19:14.0
那么我预期第三季，我会多看数字的变化
19:14.1
19:16.7
会不会第二季的经济复苏已经去到最强呢？
19:16.8
19:19.2
接着去到第三季开始会萎缩呢？
19:19.3
19:26.4
公司的增长，是不是短期内在第二季已经去到最高峰呢？
19:26.5
19:28.9
这些就是我在第三季的焦点
19:29.0
19:35.4
这里我要谢谢每个星期有观看的朋友
19:35.5
19:41.6
特别有LIKE、SHARE、给留言，很谢谢你们
19:41.7
19:50.8
每季只是会拜托大家留言一次，LIKE罢了
19:50.9
19:55.7
希望有看的朋友可以给个留言
19:57.7
20:03.5
我下个星期也是照旧，一季结束后也会暂停一次
20:03.6
20:06.2
这一季就不会特别做LIVE了
20:06.3
20:10.2
反而止凡频道有很多LIVE，大家可以参加
20:10.3
20:16.2
还有这一次在录音、录影时，我做了少少改动的
20:16.3
20:21.3
看大家听不听得出有没有一点改善，可以让我知道
20:25.9
20:29.2
那么联储局不加息已经落定了
20:29.3
20:34.1
最重要是不是真的2023年才加，会不会提早加息
20:34.2
20:37.9
另外就是收水情况，暂时没有HINTS（暗示）
20:39.6
20:43.5
所以每一季联储局官员出来说话，市场都会有些震动
20:43.6
20:47.1
但是现在问题是联储局里开始都有不同声音了
20:47.2
20:49.3
有些是鹰派，有些是鸽派
20:49.4
20:55.4
所以市场对联储局的反应都很MIXED了
20:55.5
21:00.0
但是联储局主席鲍威尔仍然还是鸽派
21:00.1
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另外就是CBDC，央行级别的加密货币，数码货币
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大家不可以避免了，很快就会见到了
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其实最快可能明年就可以用了
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那么大家都知道止凡这个星期会搞LIVE
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主题和加密货币有关的，我相信他会提到CBDC
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大家听止凡说，早点学习多一样新知识
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他其实将加密货币比喻成十年前的智能手机
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最初以为自己是不需要用到的
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但是渐渐发觉是必须品，所以就要去学习
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这个星期就说到这了，期望大家点赞留言
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我们后个星期再见了，BYE BYE
