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【匯君】高盛更新兩個對美國的預測_韓國率先加息25點子_每週國際財經大事分析 (26 Aug 2021)

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大家好 我是汇君
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高盛刚刚公布了他们对美国下半年的两个预测
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第一就是第三季GDP的增长
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第二就是联储局收水的时间表
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EIU就做了一个研究
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00:19.2
他们就预期疫苗不足的国家
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00:24.1
如果持续都不能达到6成的接种率
00:24.2
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那么有机会将负担数万亿的经济损失
00:30.8
00:37.6
另外，韩国作为亚洲的第一个国家上调了利率
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掀起了亚洲加息序幕
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韩国和日本一向来都是竞争对手
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00:48.4
日本的经济都只是差不多而已
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现在的数字都越来越差
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在奥运之后都没有太大起色
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消费也越来越弱
00:58.1
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先跟进美国上周首次申领失业救济人数
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最新的数字是35.3万人，比预期还多
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持续申领失业救济人数都是和上个星期差不多而已
01:14.4
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但是比市场预期是多一点的
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01:22.0
这个数字某程度上都有点断线了
01:22.1
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因为过去几个星期都蛮强劲的
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上个星期提过了救济人数是有一点延迟的
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现在差不多8月尾了
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其实第三季已经过了一半了
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人数都开始变差
01:40.1
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那么第三季表现是不是就这样而已呢？
01:45.0
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有个著名的美国投资者，其实是一家投资机构的总监
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他就警告DELTA变种病毒已经对经济有实际的影响了
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02:01.7
7月的零售数字已经开始下滑
02:01.8
02:03.8
信用卡支出也下滑
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02:08.7
服务业（餐馆、旅行、酒店）全部都差了
02:08.8
02:17.5
包括信心调查也意外下滑
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信心数字上在第三季是真的有影响
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影响是因为派钱效应减低，变种病毒也是其中一个原因
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经济可能慢了这个是事实
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另一个变数就是经济慢，联储局会如何应对呢
02:45.0
02:50.1
联储局其中一位总裁就都说会关注DELTA变种病毒
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对经济复苏的影响
02:51.7
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因为这个因素有机会该变原本对货币政策的看法
02:57.7
03:05.0
其实前面说了两点，第一点是几时开始削减买债
03:05.1
03:09.2
第二点是加息
03:09.3
03:14.8
DELTA其实直接有机会影响买债缩减的时间表
03:14.9
03:17.4
猜的最早时间是十二月就开始
03:17.5
03:22.5
普遍是猜十一、十二月或明年年头
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03:26.9
来到高盛更新的预测
03:27.0
03:31.5
高盛原本预期美国经济第三季是增长9%
03:31.6
03:36.4
但是最新降低到5.5%，原因跟DELTA有关
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03:39.2
DELTA对经济冲击比预期更大
03:39.5
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消费开支甚至生产有机会受到打击
03:43.8
03:48.6
他们看到尤其服务业在8月开始放缓
03:48.7
03:54.9
他们在第四季之后调高了一点，拉长来看其实都是慢了
03:55.0
04:02.0
通常这个预测数据很多估计
04:02.1
04:06.4
现在其实已经过了超过半季再更新
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04:11.2
所以数字的参考性更准了
04:11.3
04:15.5
另外，高盛也更新联储局减买债的看法
04:15.6
04:20.4
他们将11月减买债的机会从25%升到45%
04:20.5
04:23.0
12月减买债的机率从55%降到35%
04:23.1
04:25.7
意味着他们提早了一个月
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04:31.7
高盛里有很多人，相信做这个机率估计的人
04:31.8
04:34.6
之前的估计GDP的那班人跟现在这班人未必是一样的
04:34.7
04:39.5
所以另一班人觉得它会提早减买债
04:39.6
04:43.0
11月和12月加在一起就是8成了
04:43.1
04:47.5
可能意味着明年一月或以后有机会是两成
04:47.6
04:54.9
另外都特别提到他们猜每次减买债是减150亿
04:55.0
04:58.8
大概是减8次
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如果11月开始就要等到明年9月才再次减买债
05:03.8
05:06.8
这个跟之前所说的一样就算减买债也是慢慢减的
05:06.9
05:15.6
还有减买债也是有机会去到联储局资产负债表不缩减
05:15.7
05:20.5
所以真的看到买债、减买债或是缩表有效果
05:20.6
05:25.4
可能是以年计算的，可以是两年或是三年
05:25.5
05:30.8
刚才说的好像很多坏消息
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其实都有个好消息的
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05:35.0
有个投资机构发表报告
05:35.1
05:39.2
他说预期今年全球股息会升到1.39万亿美元
05:39.3
05:41.1
比之前估计还要高
05:41.2
05:44.8
这个是一个蛮大的复苏来的
05:44.9
05:50.4
其实现在他的估计比疫情前的高峰期的派息
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05:52.2
只是低百分之三而已
05:52.3
05:55.7
比如疫情之前全世界是派100蚊的
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05:59.4
来临会恢复到派97蚊
05:59.5
06:03.7
去年最大影响是银行
06:03.8
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不准派息或是减派息
06:06.7
06:11.2
航空公司更加是无法派息
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06:14.1
银行已经反弹了
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06:18.4
航空和游轮公司暂时还没有复苏
06:18.5
06:22.5
但是普遍行业派息都有很大的变化
06:22.6
06:25.6
这个当然是件好事
06:25.7
06:28.4
当然派息不是一定的
06:28.5
06:33.7
如果今年复苏就派多，下一年如果下跌就减了
06:33.8
06:40.4
但是无论如何，正常来说管理层宣布恢复派息或加息
06:40.5
06:44.2
一般来说都有看未来的状况
06:44.3
06:49.1
所以OVERALL来说，这个都是一个好消息
06:49.2
06:55.4
另一个重点就是经济学人智库发表了报告
06:55.5
07:03.0
那么在香港看到接种疫苗都很理想、很快
07:03.1
07:08.6
现在都超过6成，都差不多7成了
07:08.7
07:10.9
但是其实有些国家很慢的
07:11.0
07:16.6
他就说高收入国家约有60%人口已经接种至少一剂
07:16.7
07:21.5
但是贫穷国家接种比率仅有1%
07:21.6
07:27.7
如果无法在明年年中将60%的人口接种疫苗
07:27.8
07:34.5
这些国家需要承担2.3万亿的经济损失
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07:40.5
他特别提到新兴国家会承受当中的2/3
07:40.6
07:50.0
如果整个疫苗接种甚至会增加了当地动乱的风险
07:50.1
07:56.8
特别提到亚太地区承受的比较深，甚至承受3/4损失
07:56.9
08:06.8
如果不细心去看，其实看不到世界接种疫苗是多么参差
08:06.9
08:10.0
其实几个月前曾经有一集都提过
08:10.1
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其实现在全球复苏，其中的风险在于不平均
08:16.0
08:17.6
有些地方复苏比较快
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08:20.5
有部分地方其实还很STRUGGLE的
08:20.6
08:23.9
这个其实看疫苗接种率就知道了
08:24.0
08:26.2
这个都要加紧留意的
08:26.3
08:29.7
虽然有些已经去除全球化
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08:31.5
但是全球化依然存在的
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08:37.0
如果国家与国家之间复苏率差太远
08:37.1
08:43.4
都会有问题存在的
08:43.5
08:45.5
看一下欧洲的情况
08:45.6
08:51.0
欧洲央行就说已经准备好收水冲击
08:51.1
08:54.0
联储局减买债已经是定案了
08:54.1
08:56.2
问题只是11月、12月或是1月罢了
08:56.3
09:00.5
减买债有机会令到美元好一些
09:00.6
09:03.1
令到资金返回美国
09:03.2
09:06.7
也是令到美国的债息高一点
09:06.8
09:11.1
对欧洲的影响，其中一点就是怕资金离开
09:11.2
09:15.2
或是欧元再进一步转弱
09:15.3
09:20.1
大家如果有留意欧元，都会看到过去9个月都是走下波
09:20.2
09:21.9
现在差不多是9月新低
09:22.0
09:28.0
但是和去年3月（超级低位）比较当然算是好了许多
09:28.1
09:32.3
所以美国作为最终极的大水喉
09:32.4
09:38.3
如果有变动，其他地方都要打醒十二分精神
09:38.4
09:41.8
刚才提到欧元很弱
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09:46.9
另一个原因就是他们没有时间表加息
09:47.0
09:55.3
现在他们新利率指引是有辩论的
09:55.4
10:03.1
新利率指引简单来说就是承诺更长时间保持利息不变
10:03.2
10:06.2
甚至更低，这个真的是很有趣
10:06.3
10:08.9
美国有一个时间表说几时会加息
10:09.0
10:12.1
韩国是直接加息了
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10:19.2
一方面欧元对收水是无期的
10:19.3
10:20.7
加息也没有时间表
10:20.8
10:25.6
在这样的情况之下，货币就下跌
10:25.7
10:29.1
但是这个东西不是每个人都SUPPORT的
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10:31.8
所以为什么有个辩论呢？
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10:38.2
央行有部分人倾向继续宽松
10:38.3
10:46.8
但是都有其他成员或是其他国家反对这件事的
10:46.9
10:50.4
就不希望继续量化宽松
10:50.5
10:58.9
害怕通胀失控、过分宽松引起泡沫、或引起不良效果
10:59.0
11:02.5
这个就明显有着不同的声音
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11:07.4
暂时宽松派是占上风
11:07.5
11:12.7
另一个主题是南韩，南韩宣布加息0.25%
11:12.8
11:14.5
最新就是0.75%了
11:14.6
11:18.2
一方面就是在疫情之后，第一次加息
11:18.3
11:22.0
另一方面就是亚洲主要经济体第一次加息
11:22.1
11:28.5
其实市场已经预期了，南韩真的出手了
11:28.6
11:32.7
上个星期提过的新西兰本来第一个出手的
11:32.8
11:37.6
最后变成南韩第一个加息
11:37.7
11:45.0
主要南韩是有一个CPI增长、通胀的压力
11:45.1
11:49.2
另外，今年GDP增长预期都有4%
11:49.3
11:51.2
你说是不是很大反弹呢？又不是
11:51.3
11:53.6
实际上去年收缩也不会很多
11:53.7
11:59.1
但是看来南韩无论复苏还是经济增长都比较健康
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12:04.0
现在叫作预防性加息，所以就加息了
12:04.1
12:07.6
同时，除了加息之外
12:07.7
12:13.9
韩国央行说会逐步调整货币政策宽松程度
12:14.0
12:22.2
虽然他们预计去年通胀会跌
12:22.3
12:28.5
但是预计今年是2%以上的
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12:38.8
所以他对货币政策宽松，希望可以比较收紧
12:38.9
12:45.0
所以韩国整个财经政策比较健康
12:45.1
12:51.7
日本作为其中一个对手
12:51.8
12:55.9
日韩经常竞争，就完全不乐观了
12:56.0
13:01.6
日本政府连续第四个月维持经济评估不变
13:01.7
13:06.5
但是对于8月份前景的看法比7月份略差一点
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13:10.2
主要就是疫情导致风险加剧
13:10.3
13:15.6
大家留意日本的数字，以往新确诊数目不多
13:15.7
13:17.4
但是现在都是超过万的
13:17.5
13:22.3
这个就是奥运之后蛮大的副作用
13:22.4
13:30.4
甚至在过去10个月，第一次下调对进口的评估
13:30.5
13:32.9
这个其实是相当差的
13:33.0
13:37.8
很多地方进口数据还是不错的
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13:42.3
进口其实是直接和当地消费有很大的关系
13:42.4
13:49.3
整个消费前景都是比较差的
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13:53.5
日本出口数据还是不错的
13:53.6
13:58.1
但是日本的出口是由其他国家的进口带动的
13:58.2
14:00.6
日本本土就还好而已
14:00.7
14:10.3
再看就是日本的通胀情况了
14:10.4
14:15.2
7月份的CPI是按年下跌0.2%
14:15.3
14:19.0
但是看到很多地方的CPI都很高
14:19.1
14:22.2
日本竟然还会下跌的
14:22.3
14:24.8
甚至连续12个月下跌
14:24.9
14:30.5
可以看到整个新冠肺炎疫情对日本的打击真的不小
14:30.6
14:33.9
7月份还是奥运
14:34.0
14:38.6
都完全对推动经济没有帮助的
14:38.7
14:42.0
当然今年没有了游客
14:42.1
14:45.0
就算运动员去到，都不能四周走街
14:45.1
14:49.9
这个当然有影响
14:50.0
14:58.8
同时，他们分析、预计未来几个月通胀将停滞不前
14:58.9
15:03.5
甚至将紧急状态不断EXTEND
15:03.6
15:06.6
也都令到整个消费很差
15:06.7
15:12.3
其实应该开始思考一件事情，日本受到央行下跌的影响
15:12.4
15:18.8
这几年他们都有意无意都尽量想引进多些移民
15:18.9
15:20.3
尤其是年轻人
15:20.4
15:22.6
大家留意他其实吸引了很多东南亚地区
15:22.7
15:29.7
包括中国，韩国，印度，越南，印尼
15:29.8
15:34.2
他们很积极吸引年轻人读完书后在那里做工
15:34.3
15:36.3
补充他们的劳动力
15:36.4
15:41.2
但是因为疫情关系对这件事有很大的打击
15:41.3
15:46.9
虽然日本现在的情况每况愈下
15:47.0
15:51.8
他补充新血计划受阻
15:51.9
15:58.8
他原本是一个很吸引外国游客，也都完全中断了
15:58.9
16:05.2
另外他的国内旅行都很撑住他们的旅游业
16:05.3
16:10.0
但是因为疫情关系，国内旅游也有很大的打击
16:10.1
16:20.0
日本将所有事情加起来，其实在发达经济体是很暗淡的
16:20.1
16:22.8
当然欧洲也是类似
16:22.9
16:27.5
虽然日本和欧洲都是那么弱的时候
16:27.6
16:30.6
YEN都不是太强，都是比较弱的
16:30.7
16:34.8
有些人有时会过分看淡美元
16:34.9
16:40.5
现在世界所遇到的问题是所有货币都不怎么样
16:40.6
16:43.4
美元在现阶段相对是比较好的
16:43.5
16:47.7
上个星期提到有一些避险需求也令到美元推高了
16:47.8
16:52.6
但是看美元指数，大致是从YEN和EURO来的
16:52.7
16:54.3
当YEN和EURO那么弱的时候
16:54.4
16:56.2
那美元又可以弱到什么程度呢
16:56.3
17:03.0
总之我们遇到最大的问题是大部分的货币都不怎么样
17:03.1
17:09.0
现在讲相对来说的好消息的货币就是纽西兰元
17:09.1
17:13.9
市场上预期纽西兰上星期会宣布加息
17:14.0
17:17.2
到最后竟然没加
17:17.3
17:23.7
这里就有个访问，纽西兰央行的助理行长说
17:23.8
17:29.5
其实他们承认甚至讨论过会一次过加息50点子
17:29.6
17:34.4
但最终为什么变成维持息率是因为
17:34.5
17:38.8
他们在议息那日，纽西兰宣布封城
17:38.9
17:41.5
在这个情况之下他们觉得很难交代
17:41.6
17:44.3
始终封城有一定的经济效果
17:44.4
17:49.8
所以他们决定按兵不动，先观察
17:49.9
17:56.2
所以令到曾经想过加50点子，但25点子都没加
17:56.3
18:01.7
看回纽西兰元对美元，上个星期跌了
18:01.8
18:04.3
基本上已经收复了
18:04.4
18:09.4
那么多货币里面哪个相对比较好呢
18:09.5
18:17.0
如果你看纽西兰失业率，经济增长反弹都不错的
18:17.1
18:24.4
原本疫情也十分的好，基本上本地感染一单都没有
18:24.5
18:27.9
但是最近两三个星期开始有几十单了
18:28.0
18:34.8
几十单里面是新西兰北部有CASE，南部还是零的
18:34.9
18:37.4
相对之下还是好的
18:37.5
18:44.0
新西兰的经济体不是很大的，实际上只有几百万人口
18:44.1
18:48.9
但是好处是他的经济体比较小
18:49.0
18:57.7
如果货币真的要避险，有可能就会走了部分过去
18:57.8
19:04.6
令到新西兰元如果能够加息，也都已经执行减买债计划
19:04.7
19:07.2
确实有提过这件事
19:07.3
19:13.7
只是在很多货币里面，这只是个很小的亮点
19:13.8
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情形就像在欧洲
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有时欧元太弱，钱真的会冲过去
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原理是差不多
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很快做个总结，首先高盛更新了两个对美国的预测
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第一个是将第三季的GDP增长由9%下降到5.5%
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这个是相当大的落差
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主要是因为DELTA病毒影响到经济
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另一个是他们提升了11月联储局减买债的机会率
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我不肯定他们有没有将DELTA当作因素
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因为联储局承认DELTA会影响他们减买债时间的判断
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另外EIU特别提到
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低接种率对一个国家经济是有相当大的压力
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他就特别说明有些地方暂时只有1%的接种率
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跟其它发达的地方的60%是差很远的
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如果那些国家在明年年中还没有达到60%
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其实会有亿万的经济损失等着他们的
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在环球看法的情况之下其实会互相影响的
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所以这点也要看会不会令到
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明年世界经济进一步复苏的绊脚石
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南韩身为亚洲国家已经率先加息
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南韩无论在经济反弹或就业率都挺好的
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所以加息也是符合预期
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反观他的长期对手日本真的是每况愈下
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刚刚办了奥运但是对经济没有带来很大的起色
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他们的消费也非常的差
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奥运没带起色之余，也令到疫情间接严重了
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以往我们很少听到日本的新增案例过万宗
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但是现在每日近期都是二万宗
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这更进一步令到他们的消费更加疲弱
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他们的CPI也是还好而已
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另外看到观众问会不会做LIVE
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上一次一周年做了LIVE，可能二周年也会再做
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现在1.5年了，也要到了
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我都有这个想法，但是要看大家有没有兴趣
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如果大家有兴趣，那就在1.5周年头一场
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我想着跟之前有点不同，那就是做一个即场问的
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如果有足够的人那我就做筹备，如果有兴趣参加
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那就留言，让我知道
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如果真的做到可能是9月尾或是10月第一个星期做
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这个星期就到这里了，如果想参加LIVE就留言
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做个STOCK TAKE
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下个星期再见大家了，BYE BYE