00:00.0
00:01.7
哈咯 大家好 我是止凡
00:01.8
00:04.8
市场大跌，是不是很怕呢？
00:04.9
00:10.4
好多人都问这个是调整还是股灾？
00:10.5
00:14.6
这个视频我也会说一说我的看法
00:14.7
00:19.1
现在先看看股市跌是发生什么事了
00:19.2
00:27.5
照这样看市场在讲着10年美债息率就突破1.6%
00:27.6
00:32.9
超越了标普500平均的股息率1.5%
00:36.2
00:43.8
投资者疯狂抛售风险资产，尤其是之前暴涨的科技股
00:43.9
00:48.3
市场再担心疫苗出现后，经济复苏
00:48.4
00:54.7
引发通胀，令到美联储提早结束量化宽松货币政策
00:57.6
01:03.4
报道也说美债息率超越了标普500的股息率
01:03.5
01:10.2
这个死亡交叉现象就在2008年11月也曾经出现
01:10.3
01:16.0
一讲这个日子大家直接怕，因为当时出现了金融海啸
01:16.1
01:20.2
问你怕不怕？股灾又金融海啸
01:20.3
01:28.7
看看跌法如何，那个十年债息升超过标普500的股息率
01:28.8
01:35.4
立刻就看一看大家是不是宁愿买债也不要买标普500
01:35.5
01:37.9
看一看标普500有没有跌呢？
01:38.0
01:42.5
一望过去就发现一直都是差不多3900
01:42.6
01:47.4
不如再看一看美国道琼指数如何呢？
01:47.5
01:51.9
一望过去就发现一直都是差不多13000（没有大跌）
01:52.0
01:55.5
好啦，那么看一看科技股（纳斯达克NASDAQ）
01:55.6
02:03.8
二月由14000点跌至13000点（也没有跌得夸张）
02:03.9
02:09.6
那么什么跌呢？看一看TESLA由年初高位880蚊
02:09.7
02:14.5
跌至600蚊，跌了30%（3成）
02:14.6
02:19.4
另外也有“干妈的ETF-ARKK”
02:19.5
02:25.3
二月150-160蚊，跌至昨天117蚊
02:25.4
02:28.1
就是不够1个月就跌了25%（2成半）
02:28.2
02:32.1
感觉上，整个跌势集中在科技股
02:32.2
02:37.2
其实不只科技股，而是科技股里的新科技
02:37.3
02:41.9
就是没有什么盈利但是冲劲无限，那一类型
02:42.0
02:48.9
就算纳指也没有跌很多，如果你计算纳指里的FAANG
02:49.0
02:53.8
这些巨大的科技股，已经赚着爆利的传统科技股
02:55.1
03:00.4
那么其实你想，干妈可能会说不是很明白
03:00.5
03:05.9
十年债息升超过标普500股息，但是标普500都没跌
03:06.0
03:10.8
但是我的却要跌？我买的都是没有股息派的，关我什么事？
03:15.5
03:21.8
每次这些股价大跌的事件，我又特别喜欢到处看看
03:21.9
03:25.8
做一下“花生友”，看一下人生百态其实又很好玩
03:25.9
03:30.1
有些FACEBOOK POST/GROUP传过来
03:30.2
03:34.8
有一张照片就笑CATHIE（干妈）就像丁蟹
03:34.9
03:39.5
真是很惨（P图到很丑样）都不懂是谁做的
03:39.6
03:44.4
如果是“一直否定她的散户”做的还算好
03:44.5
03:50.5
但是如果这些图，是由以前一直跟随他的粉丝做的
03:50.6
03:54.2
现在看市场下跌却掉头来笑她
03:59.2
04:02.9
输钱永远都是别人错，不是自己错
04:05.4
04:12.0
我见到有些KOL说收到很多网友PM
04:12.1
04:17.5
问他应该怎么办，而他就要不断的帮他们做心理辅导
04:17.6
04:20.7
还需要拍影片来讨论，多到他自己都顶不顺
04:20.8
04:29.1
我自己一开始投资就不会在买后跌价了就到处问人怎么办
04:31.3
04:36.9
你当他是高手，讨论交流看法那就还好
04:37.0
04:42.5
当作参考，而不是问人怎么处理自己的投资
04:42.6
04:44.6
不做考虑的照着他们的说法
04:44.7
04:49.2
“现在卖，还是继续买？还是不要动比较好？”
04:49.3
04:50.8
“之后还会不会升回去的？”
04:50.9
04:58.1
明明有一个很好的进步及反思机会，但是又被浪费了
05:00.1
05:08.0
反而价值投资的群，我看了好像很安静，没怎么说话
05:08.1
05:11.6
不知道是不是因为美市的缘故，还在夜晚，所以都在睡觉
05:11.7
05:15.1
这些都是投资的最大宗旨
05:15.2
05:19.0
投资完了，还能睡得着（安心），所以他们都还在睡觉
05:19.1
05:26.9
这次大跌的原因是因为债息升超越了标普500
05:27.0
05:29.9
我觉得其实讲太多也多余的
05:30.0
05:34.7
简单的说，就是因为之前升得太高了，价钱就太高了
05:37.4
05:41.6
可能是因为升得太高，所以找个借口散水
05:41.7
05:48.2
如果你的手上都是那种过千倍的PE，一堆没盈利的股票
05:48.3
05:51.8
但是你买了后又没有预测它们会跌下来
05:54.6
05:58.1
下次就好好预测吧，只是一个常识
05:58.2
06:02.3
这次我自己如何自处呢？
06:02.4
06:08.9
可能有人感觉每次什么事都好都不关止凡的事情
06:09.0
06:13.8
我这次真的是旁观者，所以稍微抽离了
06:13.9
06:17.2
科技那些，我自己怎么可能了解？
06:17.3
06:21.1
都是买追纳指那支，QQQ
06:21.2
06:26.3
我那么怕死，就算真的追TESLA，BITCOIN 那些
06:26.4
06:29.9
追下去的那一注，也不会大到哪里
06:30.0
06:38.1
不过每次讲“你永远都是旁观者啦！”的人
06:38.2
06:42.5
我每次都说，可以认真想想怎么成为旁观者的
06:42.6
06:46.4
不是那种完全不买股票，不投资那些
06:46.5
06:52.3
而是满仓股票，但是每一次又可以像旁观者一样讲话
06:52.4
06:55.9
那真的值得学一下。到底如何做到呢？
06:56.0
07:00.8
一来你要知道自己在做什么，不是讲我没错的
07:00.9
07:06.0
我没有说我没做错的，其实我时常做错，常常都会反思
07:06.1
07:10.3
我想我写了那么多年的东西，现在又拍片
07:10.4
07:16.3
那在制作分享内容，讲自己认为/相信的时候
07:16.4
07:20.2
你看到我的产量，其实过程也是要想的
07:20.3
07:26.1
反复思量，对散户来说都算好很多了
07:26.2
07:32.5
好很多不是粗话来的，就是好多与很多
07:32.6
07:37.2
大家看一看好像我之前说的时代的关键位
07:37.3
07:43.1
要转战时，需要调整投资策略（我也有拍视频）
07:43.2
07:46.9
有两个视频，调整投资方向一条视频
07:47.0
07:51.5
另一个视频是讲投资关键位，如果要链接让我知道
07:51.6
07:56.4
我就回复你那个链接，你投资就要知道自己做着什么
07:56.5
08:00.0
你买/投资的股票价值在哪里
08:00.1
08:04.6
你也要知道后市可以升也可以跌
08:04.7
08:09.1
买的时候是低位还是高位，你自己要懂得分辨
08:09.2
08:13.2
分析完后才能像旁观者一样笑谈风云
08:13.3
08:22.2
除非整个局势基本面巨大改变（超出当时的想象范围）
08:22.3
08:27.8
我刚才讲的调整投资方向那一条视频，就是讲着那些变动
08:27.9
08:29.7
不讲那么多了，自己看回去
08:29.8
08:32.9
第二个重点就是你要怎么做到呢？
08:33.0
08:36.8
就是资产配置，风险管理那些
08:36.9
08:42.0
若你一直讲一注独赢的，可能你就比较担心
08:42.1
08:46.8
如果你是整队球来看，很多球员，有前中后
08:46.9
08:49.4
就是你的投资项目的部署
08:49.5
08:56.4
现在攻不进球，那就先靠中场控制球
09:00.5
09:03.6
科技股就箭头（肯定是有点）
09:03.7
09:11.2
回防去到后场，你的后卫有没有资产盈，收息的
09:11.3
09:17.8
如果这些你也有，这一刻影响，其实你也没什么好怕的
09:17.9
09:21.0
如果你一注独赢肯定会很焦虑
09:21.1
09:27.3
年轻人那么怕，可能他真的全部下注在干妈说的
09:27.4
09:32.3
可能没做这些风险管理，也可能因为投资日子短
09:32.4
09:39.7
讲真的这些浪潮，狂热，甚至泡沫都已经有很多次了
09:39.8
09:47.9
尤其是近几年，很多一朝得志，就说价值投资已经OUT了
09:48.0
09:50.5
其实OUT了就不会一直在那里
09:50.6
09:54.9
价值投资是暂时我见过最长青的一套
09:55.0
10:00.2
当然，好像我早前有说的，价值投资也要与时并进
10:00.3
10:02.6
我有个影片讨论HOWARD MARKS的
10:02.7
10:06.9
另外就是讲价值投资近年失效的影片
10:07.0
10:09.5
要这两个影片链接的就告诉我
10:09.6
10:16.2
很多时候（大跌市），BLOGGER/YOUTUBER写心灵鸡汤
10:18.7
10:23.5
如果这些人都输得很惨，还能写什么心灵鸡汤给你呢？
10:23.6
10:31.1
相反，那些一直教你贴市，追市，看趋势的那些人
10:31.2
10:35.6
他会怎样？大跌市时就会跟你一起哭股丧
10:35.7
10:37.5
所以有人会说“每一次大事情的时候”
10:37.6
10:40.0
“止凡好像没受影响一样”
10:40.1
10:43.9
“他有没有股票的啊？为什么他没事的？”
10:47.1
10:52.9
面对这次的大跌，其实是一个很好的反思机会
10:55.0
10:58.8
不如看看自己曾经说过/相信的东西
10:58.9
11:04.5
拿回出来再看看，我不知道大家有没有记忆/留底收藏
11:04.6
11:10.3
例如当日大家问你TESLA过1000PE你都买？
11:10.4
11:14.5
那么它不是看PE，它是能改变世界的
11:14.6
11:20.1
ELON MUSK是天才，他的执行能力（你买的原因）
11:20.2
11:22.8
这些VALUE（价值）在年报是看不到的
11:22.9
11:28.9
未来可能会有几千万架电动车
11:29.0
11:33.0
甚至是无人驾驶已经普及，整个能源网络
11:33.1
11:38.7
整个王国来的，计算盈利倍升再倍升
11:41.1
11:46.9
这些东西与债息升超过标普500
11:47.0
11:49.5
(债息与标普500股息）交叉了，有什么关系呢？
11:49.6
11:52.9
就是其实提醒大家要小心
11:53.0
11:57.5
你讲的那套至少要行得通
11:57.6
12:01.9
当时那个价钱是值得因为有价值
12:02.0
12:05.6
但是跌了就直接说不值得了
12:05.7
12:11.4
还是那时价钱大升是因为资金，趋势
12:11.5
12:13.6
那么如果是的话，就说是那一套（那个原因）
12:13.7
12:21.4
千万不要明明是在炒趋势，然后又把价值投资放在里面
12:21.5
12:24.7
是一个很好的机会让你反思
12:24.8
12:27.8
其实你当时买是在相信什么（原因）
12:27.9
12:32.7
另外还有比特币，比特币也没有跌得很夸张
12:32.8
12:39.4
但是这些人又说总市值刚刚过了1兆美元而已
12:39.5
12:47.9
相对现在印出的美金比例，比特币其实是非常小
12:48.0
12:51.5
还有机会继续升，现在连投行都也加入投资
12:51.6
12:54.8
真的可以升到一粒比特币20万
12:54.9
12:56.6
（不知道谁说的，不知道是不是干妈）
12:56.7
12:59.8
还有台积电，也是没有什么跌
12:59.9
13:04.6
不过当时的信念，你要记住，你买的时候是信什么？
13:04.7
13:08.9
台积电，全世界只有它能做到，它的厂都还没起好
13:09.0
13:12.1
它的产量已经被人定完了
13:12.2
13:16.9
它的盈利将会夸张地增长（类似这样的信念）
13:17.0
13:21.5
所以你买了，你有你的原因与信念
13:21.6
13:27.7
那么你之前觉得多少价值，多少价钱都去追捧
13:27.8
13:30.8
现在跌了下来，原因是什么呢？
13:30.9
13:37.8
因为那个债息交叉了，那么关这个什么事呢？
13:37.9
13:42.7
所以是一个好机会思考，“你为什么买下去”
13:42.8
13:45.7
想得通又是一个进步位了
13:45.8
13:51.2
再更仔细就是分清楚投机还是投资
13:51.3
13:55.0
你自己投机还是投资，分得清楚？
13:55.1
14:00.0
刚才也说要清楚自己在做什么才可以笑看风云
14:00.1
14:05.4
投机还是投资，我觉得两者都没有问题
14:05.5
14:10.9
最怕是混乱了，你自己在投机却说自己在投资
14:11.0
14:16.4
自己投资下去，其实真正是在投机，但是自己又不知道
14:16.5
14:21.8
看到趋势向上升，就说价值投资已死
14:21.9
14:26.7
又说今时今日的价值不是这样看了
14:26.8
14:29.4
人家觉得贵时，你又觉得便宜
14:29.5
14:34.3
觉得自己看到人家看不到的价值
14:34.4
14:38.8
但是跌了下来又怕,因为交叉了（债息与标普500股息）
14:38.9
14:43.7
价值就没了吗？不知道啊，很多人说是。我也不明白
14:43.8
14:49.2
原本你是看趋势，就不要用价值来包装
14:49.3
14:55.0
其实你连自己都骗，也没问题，你自己输罢了
14:55.1
15:02.2
反而这次跌势，本身真心用价值分析（价值投资）
15:02.3
15:07.2
应该是很开心才对的，难得现在大家害怕
15:07.3
15:12.0
终于有便宜货买了，我真的看到有一个群主是这样的
15:12.1
15:17.9
里面有一些TESLA的忠实粉丝就说，终于有便宜货买了
15:18.0
15:25.3
之前疯狂上升到800+，现在难得等到TESLA下回来500+
15:25.4
15:29.5
好多人都说今晚买到货了，关电脑，睡觉
15:29.6
15:32.4
过两天如果再跌到450，再买
15:32.5
15:38.7
其实看到这些现象就能分得出自己是在投机还是投资
15:38.8
15:45.8
你看到什么，买什么，不是人人追升那支才说是值得的
15:45.9
15:49.8
之前很有趣的，他们说“如果不值得为什么那么贵啊？”
15:49.9
15:54.7
“你那些没人买，那些就不值得，旧经济领域没人买”
15:54.8
16:00.2
我以前也说了很多次，但是到现在为止普遍都还是这样
16:00.3
16:04.0
分不清楚价值与价格，其实很吃亏
16:04.1
16:10.9
好啦，那么说回这次是调整还是股灾啊？
16:11.0
16:15.9
其实全世界的高手都在问这个问题
16:16.0
16:22.1
你问我，我怎么知道啊？大家只是猜猜而已
16:22.2
16:27.1
先定义什么是调整，什么是股灾
16:27.2
16:32.0
先定义，其实只是说定义，都有很多东西讲
16:32.1
16:38.8
一般股灾是在说整个市场，我想是整个市场跌一半以上
16:38.9
16:44.3
就是40-60%（4-6成）才称为股灾，过往也是这样
16:44.4
16:51.9
调整就是之前升太多了，接着跌回下来20%左右
16:52.0
16:56.7
最关键的就是跌完之后很快又回升
16:56.8
16:59.4
其实股灾也是跌后再回升
16:59.5
17:05.4
因为如果你看任何市场，看回十年前现在都是最高位的
17:05.5
17:09.6
所以收着都是会再回升，所以又是很难分辨
17:09.7
17:14.5
那么跌势集中在个别的股票/板块
17:14.6
17:17.7
又是叫作调整还是股灾呢？
17:17.8
17:22.6
就改个名字吧，股灾也是灾
17:22.7
17:27.5
不过名字就特别放在那个板块/股票，以前也是这样
17:27.6
17:32.6
比如内房债出了问题，就叫作內房股灾
17:32.7
17:39.1
这次就叫作新科技股股灾或是干妈股灾
17:39.2
17:44.0
是啊，干妈被骂嘛，所以干妈股灾咯
17:44.1
17:49.2
或者这样看，每次股灾都是要全面性的，整个市场
17:49.3
17:51.9
是不是这样才算是真正股灾呢？
17:52.0
17:58.9
如果整个市场都出大事，多数都是有一些结构性的事情发生
17:59.0
18:05.1
例如金融海啸（信心，杠杆，借款问题）
18:05.2
18:13.4
欧债危机也是债务问题，国债（欧洲那些国家）
18:13.5
18:17.2
石油危机（能源供应问题）
18:17.3
18:24.4
都是来自这些，事后这些结构性的问题
18:24.5
18:30.6
是可以复杂到写一本书/拍个记录片去分析因由
18:30.7
18:33.5
不可以这样简单地就能解释清楚
18:33.6
18:38.9
这次在说着什么呢？这次的主因也是那些技术问题
18:39.0
18:46.1
但是其实你想清楚一点又不合理，只是新科技股跌而已
18:46.2
18:52.4
为何又去看债息与标普500的股息率呢？
18:52.5
19:02.0
又说投资这些科技股都不是看/贪它们的股息
19:02.1
19:07.0
因为那个债息又去骂干妈
19:09.6
19:13.8
我觉得还是之前升太多而找个借口而已
19:13.9
19:19.1
其实就是利率不再升升跌跌，上上下下
19:19.2
19:25.2
这个就是传统价值投资失效的其中一个原因
19:25.3
19:29.7
刚才有说了，要之前影片的链接就告诉我
19:29.8
19:38.1
如果因为加息（利率）而令到整个环境转变而出大事
19:38.2
19:45.1
进入全面股灾，红市，之后一跌就跌10年~20年
19:45.2
19:51.8
讲真的，是真的需要利率一直升上到历时正常位置
19:51.9
19:57.4
起码5~8%上下，到底能不能呢？
19:57.5
20:03.1
美国是全球最大债主，现在的贷子也不好
20:03.2
20:08.0
我觉得你要它加息加到那么多，也要等很久
20:08.1
20:13.0
由现在加到5~8%，都需要升几年
20:15.3
20:20.1
还有投资是不需要赌单边的
20:20.2
20:26.3
利息慢慢升回来，如何又可以成为旁观者笑看风云
20:26.4
20:29.9
到时利息慢慢升回来，可能你的手上
20:30.0
20:37.4
又有一堆传统的资产盈，收息股等，到这些股走运了
20:37.5
20:43.1
就很像跷跷板，这里沉下，那里升上
20:45.7
20:51.8
“什么都笑看风云，公我贏字你輸，全部你讲完”
20:51.9
20:57.6
其实大家可以撇下这种零和思维
20:57.7
21:04.2
非黑即白、正反对错的思维
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21:10.0
投资跟赌不同，不是说要博这局开什么
21:10.1
21:18.5
是要想怎样攻守兼备，要想每一局开什么都有你的份
21:18.6
21:21.8
如果市场顺着你，你就赚多一点
21:21.9
21:26.7
如果市场不顺着你，也不会输得很多
21:26.8
21:35.0
想通这个，把整个投资思维改一改，不再是赌那个市场
21:35.1
21:37.4
看到的东西是会完全不一样的
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21:47.9
很多话，很多年轻人/网友在赢着的时候是不会听进耳的
21:48.0
21:54.6
所以我多数喜欢在市场跌得很惨的时候跳出来说两句
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22:01.2
因为通常人在输得很痛的时候，肯听取意见的机会比较高
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22:06.0
最后就分享一个刚刚在讨论区看到的POST
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22:09.0
挺有趣的，是有个年轻人写的
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22:13.3
他说辛苦上班两年，存了20万
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上一年见到每个人说美股随便买都升
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22:21.3
所以他就将所有身家拿去投资
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22:26.2
第一支买的股票就是NIO，当时是18蚊左右
22:26.3
22:31.3
不到2个月，就赚了10万元，那时觉得赚钱很容易
22:31.4
22:33.9
后悔自己为什么不ALL IN
22:34.0
22:38.4
之后买了第2支股就是富途，40蚊左右
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但是因为还是新手，所以没有决心去ALL IN
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22:45.2
不到2个月，又赚了25万
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22:49.3
那时觉得发达是一件很容易的事情
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22:54.2
下次自己看中哪一个股就要ALL IN
22:54.3
22:59.1
那时真的很自我膨胀，餐餐大鱼大肉
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讲话都大声了，上班简直只是在打风流工
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23:10.2
被老板骂也会驳回去，因为就算他炒我，我还有很多钱
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23:16.1
年初GME事件，我终于ALL IN，放了50万进去
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在高位300元入货，跌到200多元
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23:22.4
想它大概过两天就会升回去
23:22.5
23:28.0
只要坚持，它最后会XX。XX是什么呢？不知道
23:28.1
23:32.6
结果就跌到100元左右，忍不住了终于卖掉
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23:37.5
上年的盈利没了，还输了5万多
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反省了整件事，知道自己的性格根本就不适合大起打落
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23:51.8
所以最后148蚊左右买了干妈的ARKK
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23:55.3
结果又那么巧又遇到这一波股灾
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24:00.2
本金原本20万，变成亏剩8万
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这一刻突然想到前辈的一句话
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24:13.1
这个POST就讲到这里，大家共勉之
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24:18.0
大家有意见不妨留言，给个LIKE，SHARE给朋友
24:18.1
24:20.3
还有订阅小弟的CHANNEL
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24:24.0
OK，那就讲到这里，BYE BYE
