00:00.0
00:01.4
Hello 各位好，我是止凡
00:01.5
00:07.4
前阵子，我在一些杂志的专栏写了一篇文章。
00:07.5
00:12.2
在写着时就想，其实那些观点都蛮不错
00:12.3
00:14.6
不如，拍个视频分享给大家
00:14.7
00:16.9
因为前阵子和一位朋友聊天
00:17.0
00:21.2
他说很久以前有看我的BLOG
00:21.3
00:25.4
跟他聊天时，他有透露现在大多数都是听YOUTUBE
00:27.8
00:32.7
如果录视频时，有不错的观点，就会记录在文章里
00:32.8
00:38.0
如果写作时，有不错的观点，也会录视频。
00:38.1
00:41.5
所以有时稍微会有点重复性，大家不要介意。
00:41.6
00:45.9
因为有些人喜欢看文章，有些人只喜欢看视频。
00:46.0
00:48.8
所以也不要遗漏了一些精彩的东西。
00:48.9
00:51.2
所以那篇文章的重点是什么呢？
00:51.3
00:55.3
其实是在描写“贫富不公平的游戏”。
00:55.4
01:03.5
事情就要从我与服务我的银行关系经理聊天说起
01:03.6
01:11.3
他说抽到IPO时，大多数都是赚。
01:11.4
01:16.9
不过还是要看市场情绪，IPO定价，集资情况，
01:17.0
01:21.8
如果股市气氛好，上市当天就爆升
01:21.9
01:23.9
那么直接卖就能获取盈利。
01:24.0
01:28.8
很多人都会选择买IPO短线赚取小回酬
01:28.9
01:34.1
另一方面，债券的IPO，
01:34.2
01:42.0
银行总行投资部门都会收到IPO优惠卖出的资讯
01:42.1
01:48.5
比如说，买几十亿，就能获取多少利率的回酬。
01:48.6
01:52.2
他们能事先问他们的顾客对此项目有没有兴趣。
01:52.3
01:55.5
那么如果顾客有兴趣，又可买入。
01:55.6
02:00.7
这些债卷IPO都蛮不错，就像股票IPO
02:00.8
02:05.8
上市当天，股票IPO都会看价钱会不会往上升；
02:05.9
02:09.1
而债卷IPO通常都会有折扣，
02:09.2
02:12.7
所以当推出二手市场买卖都一定升。
02:12.8
02:16.3
可能大概升几个巴仙（比如5%)
02:16.4
02:20.5
但是说这些债券的IPO
02:20.6
02:25.4
他们说只是招待一些高资产的客户，
02:25.5
02:38.0
对于私人或专业投资者，最低门槛也需1百万美金。
02:38.1
02:40.6
如果没有，通常他们都不会理你。
02:40.7
02:47.4
所以，大众都不会有机会接触这类型的投资。
02:47.5
02:52.3
那么可能大家都有见识过这些债卷IPO
02:52.4
02:55.9
就是当大家都在抽政府推出的IBOND
02:56.0
02:59.7
那么大家都会觉得很奇怪因为他们推出了3次
02:59.8
03:03.7
每次都是100蚊卖出，
03:03.8
03:07.1
但一出市场时就是105蚊，106蚊。
03:10.6
03:13.9
每1万，就能赚取500，600。
03:14.0
03:17.7
如果买入两手，就能赚1千至1.2千。
03:17.8
03:24.6
那么政府就好像以另一个方式派钱一样。
03:24.7
03:31.8
虽然只可以赚一点钱，但也是很好（政府派钱）
03:31.9
03:36.3
其实很多有钱人都是在用这种方法赚钱。
03:36.4
03:39.8
有钱人也不需要等政府债券IPO
03:39.9
03:43.0
因为他们也有类似这样的债券IPO
03:43.1
03:47.1
那么其实也值得考量到底公平吗
03:47.2
03:51.5
所以借题发挥，写了这篇文章
03:51.6
03:55.8
其实我们一般散户能接触到这些产品
03:55.9
03:57.7
也很难得到什么幻想（赚钱机会）
03:57.8
04:01.6
为何呢？问自己（简单一个问题）
04:01.7
04:07.9
“如果这些产品那么好赚，为何你会有机会”
04:08.0
04:20.9
如果你只是普通人，走进银行走进银行想拿一点钱
04:22.9
04:28.1
银行员：你的户口有些钱，不如我找个经理跟你谈
04:28.2
04:31.6
银行员：请来这里（然后接着就卖产品给你）
04:31.7
04:36.2
让你买了一大堆东西（好像真的会因此发达这样）
04:36.3
04:39.6
顿时才发现，其实自己只想拿出几百蚊
04:39.7
04:43.4
为什么会被介绍这么多（是不是真的这样好）
04:43.5
04:48.1
那么好的产品与机会（肯定赚）
04:48.2
04:51.1
为何这你会得到这些机会呢？（你只是个普通人）
04:51.2
04:53.7
那么当然，如果你是个有钱人
05:00.4
05:13.8
那么当然会有很优秀的人等待为你服务
05:15.5
05:19.8
为何那么好的机遇会被你碰见？
05:22.0
05:24.9
其实这个概念，之前也曾经说过
05:25.0
05:28.2
（时常发生在投资基金）
05:28.3
05:34.2
一般人买基金通常都赚不到任何钱
05:36.6
05:40.0
真的那么好，怎么可能轮到你？
05:40.1
05:47.7
因此很多人都先入为主（基金都是骗人)
05:52.0
05:55.5
那么其实还是有些有实力基金
05:55.6
06:00.5
也是有实力派的基金经理
06:00.6
06:03.4
虽然他不是基金经理，是分析员
06:03.5
06:05.8
但是他说的话都头头是道
06:05.9
06:08.7
那么他操的盘，也需要专业投资者（PI）
06:08.8
06:14.4
一般人是买不到他掌管的基金
06:14.5
06:20.2
所以真的有实力的基金怎么让你那么轻易买到呢？
06:20.3
06:24.6
更加不可能就是如果你只有很少量的资产
06:24.7
06:30.5
人家就推销一些每年稳赚20%的基金给你
06:30.6
06:35.5
还让你看基金过往表现持续良好
06:38.4
06:44.4
如果真的这样好，根本都不用到处推销
06:51.1
06:55.3
但是很多人忽略了另一个重点（risk-return)
07:01.9
07:06.7
其实一般散户能接触的投资项目，
07:06.8
07:10.7
都承担了很多的风险成本
07:10.8
07:16.4
你赚得多（回报率高）可能只是因为风险没发生
07:16.5
07:20.1
可是你并不知道你已承担了很多风险成本
07:20.2
07:24.5
风险意味着（有可能发生/没有发生）
07:24.6
07:29.1
但是其实风险成本已经纳入基金里
07:29.2
07:31.8
它没发生，只是一个机会率
07:31.9
07:33.7
那么为何时常会亏钱呢？
07:33.8
07:39.1
因为散户时常帮忙承担了这些风险成本
07:39.2
07:42.8
所以在长期都总是会亏钱
07:44.6
07:49.9
至于有钱人，他们特别喜欢和有能力
07:50.0
07:54.9
投资那些非常接近的原始产品的项目
07:55.0
07:57.4
那么他们就少了那些风险成本
07:59.4
08:07.1
因为越偏离原始产品的项目就承担更多风险成本
08:07.2
08:10.8
这个是什么概念呢？我就说几个例子
08:10.9
08:13.9
其中一个就是股票，你买母股
08:16.9
08:21.2
那么从股票再分出来的那些衍生工具
08:25.5
08:29.9
衍生工具可以杠杆，可以升10蚊
08:30.0
08:33.1
就是股票上1%，衍生工具上10%
08:33.2
08:43.2
这些衍生工具都是由股票经过合约券商而产生
08:43.3
08:48.9
很多人都认为如果本金少就应该买这些衍生产品
08:52.2
08:55.4
事实是杠杆真让它升得比较快
08:55.5
08:58.5
但是有钱人会怎么做呢？
08:58.6
09:10.2
他们宁愿低成本融资，使用5倍杠杆
09:10.3
09:15.1
所以股票升1蚊，他能赚到5蚊
09:15.2
09:20.8
但是一般散户都会选择买股票认股权证
09:20.9
09:25.5
(5倍杠杆的WARRANT)
09:25.6
09:28.7
那么其实当中隐藏了什么风险呢？
09:28.8
09:35.3
其实很多，例如轮商、券商那些隐患风险
09:36.5
09:43.7
如果倒闭了，他们的WARRANT会作废吗？
09:43.8
09:53.0
还有可能使用一些不平等的公式组成
09:53.1
10:00.8
但是股价与衍生工具的升跌可能不成对比
10:00.9
10:05.3
那些习惯买衍生工具的都应该知道这件事
10:05.4
10:09.7
有钱人就会投资接近原始产品的项目
10:09.8
10:14.8
因为比较实际，透明度高和可控的风险成本
10:14.9
10:16.4
因为他们知道自己投资的是什么东西
10:16.5
10:22.6
如果少了风险成本，就降低出事（损失）的机会
10:22.7
10:25.6
那自然就可以推高回报率
10:28.9
10:38.0
如果长期的投资模式都是接近原始项目
10:38.1
10:47.0
减少中间被扣的费用，风险成本，赢面就增加
10:47.1
10:54.1
其实衍生工具是很多富人的保险工具
10:54.2
10:58.9
他们制造衍生工具给散户买
10:59.0
11:05.2
就很像买保险一样，跟你对赌
11:05.3
11:07.8
另外还有债劵(Bond)
11:07.9
11:14.5
由于金额的问题，散户都很难买到原始项目
11:14.6
11:19.4
例如直债入场费一般为10万至20万美元或更多
11:19.5
11:23.6
不够入场费唯有考虑买斩债
11:23.7
11:27.2
很多斩债累计了就会形成一支直债
11:27.3
11:29.7
但因为太集中所以提高了风险
11:29.8
11:36.2
而富人是买20支直债（金额非常大）
11:36.3
11:41.0
如果不能那就买斩债、迷债或债基
11:41.1
11:48.7
斩债是把直债斩为较小部分方便交易
11:48.8
11:52.3
其实把它变成斩债时，是会有成本（费用）
11:52.4
11:56.9
发行商会先获得直债的利息
11:57.0
11:59.9
当发行商把直债拆成10张时，
12:00.0
12:04.4
就会从中赚取一些行政和其他费用
12:04.5
12:09.3
所以你赚的一些利息会亏给这些费用
12:09.4
12:13.6
而迷债的例子就像雷曼兄弟的故事
12:13.7
12:17.5
经过太多TERMS(债务抵押债券)后，
12:17.6
12:22.8
如果有一家公司清盘，将导致债券default
12:22.9
12:28.0
迷债就不需讨论太多，相信都懂其风险问题
12:28.1
12:34.0
另外,债基是一个基金(公司),有人操盘的
12:34.1
12:38.3
基金公司也有机会清盘，
12:38.4
12:43.9
操盘也有机会因为人为出错，这些都是风险
12:44.0
12:49.9
原始项目(直债)唯一的风险考虑就比较简单
12:50.0
12:52.4
就是发债公司的还款能力
12:52.5
13:02.7
如果越远离原始项目，就会承受越高的风险成本
13:05.3
13:11.6
债基包含300支债，好像很diversify(分散)
13:11.7
13:17.6
你用这个工具买那300支债
13:17.7
13:21.3
但是你知道他如何操盘？
13:21.4
13:24.8
那300支直债你是否了解，知道它为何被选的？
13:24.9
13:29.4
那些筛选的原则会不会突然有变化？这些都是风险
13:34.4
13:39.4
每一支他可以完全自己研究或找人研究
13:39.5
13:43.4
至少他确实在买着原始项目
13:43.5
13:48.6
这样富人就赢在起跑点了
13:48.7
13:51.5
现在我们讲另一个东西，那就是黄金
13:51.6
13:58.4
黄金衍生产品有纸黄金，黄金ETF
13:58.5
14:02.7
黄金(实金)本身不能产生现金流
14:02.8
14:07.6
所以我觉得买黄金其实是做风险对冲
14:07.7
14:16.4
准备世界大乱时，你还有黄金可以带着逃跑
14:16.5
14:26.0
还有如果发生什么大事/钱币变得不值钱
14:27.7
14:33.2
在难预测或非常时期的时候
14:33.3
14:41.0
你也希望资产组合里有可以保障自己的财富
14:42.9
14:47.7
我认为买金是买个保险/保障
14:47.8
14:55.3
买过保险的，就要想在这种严重事件发生时的计策
14:55.4
15:00.8
你说买金不是买实金，而是买纸黄金
15:00.9
15:03.7
那买入银行发行的纸黄金
15:03.8
15:08.1
严重事件发生时，会不会牵涉到银行呢？
15:09.4
15:16.0
如：2008年发生的雷曼兄弟事件导致的次贷危机
15:16.1
15:25.2
严重事件发生时，你带着黄金逃，至少还是有价值的
15:25.3
15:27.9
但是你买的纸黄金，要如何兑现呢？
15:28.0
15:31.2
所以原始项目是那一块一块的实黄金
15:31.3
15:36.7
和衍生产生的纸黄金是不一样的
15:36.8
15:39.7
纸黄金已经增加了风险成本
15:39.8
15:43.1
那你问黄金ETF(EXCHANGE-TRADED FUND)呢？
15:43.2
15:47.6
黄金ETF我不知道，但期油ETF就很著名
15:47.7
15:52.9
之前有个在香港上市的期油ETF
15:53.0
15:57.0
前阵子就发生了负油价事件
15:57.1
16:02.3
6月期油roll over 至9月期油
16:02.4
16:06.6
然后出个声明说面值减一半
16:06.7
16:11.7
大家才知道说原来ETF是有人操盘的
16:20.1
16:26.7
你买期油都好过买期油ETF
16:26.8
16:29.5
当然没得选的情况下那就没办法
16:29.6
16:37.1
但如果有得选的情况下买期油ETF就会有风险成本
16:37.2
16:42.6
你需要假手于人，那个人可能会影响你的回报
16:42.7
16:48.8
他可以任改那些规则，而你也无法控制
16:48.9
16:51.6
所以你需要把这些风险成本加进去
16:51.7
16:53.4
有钱人就是不喜欢这种东西
16:53.5
16:59.5
以上说的都是积少成多的风险
16:59.6
17:04.4
如果有钱人都是不喜欢买那些衍生产品，
17:06.6
17:10.6
每步少一点风险，就多赢一点的成本优势
17:12.7
17:18.0
因为累计久了，资产变大了，
17:18.1
17:22.8
其实那个资产配置开支是个扣分制。
17:22.9
17:30.1
长年累月下来如果成本优势多一点，风险也少点
17:30.2
17:33.4
回报就会比其他人好多了。
17:33.5
17:37.0
不要小看这些所谓的风险
17:39.8
17:43.7
一旦出事，比如期油ETF那件事
17:43.8
17:48.0
又或者美国利息飙升影响债基
17:48.1
17:52.0
债卷基金里的债卷可能全部崩盘
17:52.1
17:54.0
我不知道（只是随便说而已）
17:54.1
17:56.7
因为都不在我们控制范围
17:56.8
18:01.6
这些虽然很小几率发生（黑天鹅事件）
18:01.7
18:07.4
最近，也时常发生这种事情
18:07.5
18:10.0
如果发生了，必定蒙受损失
18:10.1
18:15.8
但是富人都会买那些接近原始项目的产品
18:15.9
18:17.8
他们又不必承担如此大风险
18:17.9
18:20.7
那么最近发生的经济震荡
18:20.8
18:22.7
这些都导致股市大起大落
18:22.8
18:28.0
突然又发生疫情，经济下滑
18:30.2
18:33.2
都会出现“贫者越贫，富者越富”的现象
18:33.3
18:39.0
这个现象的起因，可能就像我所说的那样
18:39.1
18:45.9
那么作为普通散户表示自己没得选择
18:46.0
18:48.7
（我可以买到像有钱人买的那些产品吗？）
18:48.8
18:52.9
其实是可以的，集中资金，买一支直债就行
18:54.7
18:57.9
（如果我买到20只直债，我就财务自由了）
18:58.0
19:03.0
其实也对，所以注定承担不少风险成本。
19:04.6
19:09.4
唯有方法就是-花心思，努力，研究做功课
19:09.7
19:12.4
也需要考量“到底承担得起那风险吗”？
19:12.5
19:18.5
也尽量投资在那些原始项目
19:18.6
19:22.4
始终那些风险成本，能免则免
19:22.5
19:28.6
那么赚钱时，都是靠自己的分析技术与情商
19:28.7
19:34.3
例如：别人贪婪，我恐惧；别人恐惧，我贪婪
19:34.4
19:45.7
还有不要到处问人”我有钱，应该投资哪里“
19:49.3
19:54.2
“我不想了解多，你只需告诉我钱应该放哪里
19:54.3
19:58.3
你告诉我，应该如何资产配置”（跟着做）
19:58.4
20:02.2
为什么他们又没遇见风险？
20:02.3
20:04.7
因为他们投资很接近原始项目
20:04.8
20:06.5
他们投资的数目都是很大金额
20:09.0
20:11.4
你出事了都轮不到他们出事啦
20:11.5
20:17.3
如果拥有这种思维的散户，想赚钱也很难
20:17.4
20:21.9
因为当你不认真地去了解自己买的是什么
20:22.0
20:26.8
又去学那些有钱人配置买直债
20:26.9
20:34.6
但你不是富人，又轻易听信“专家”推销的产品就买了
20:37.0
20:41.3
今天就介绍这个《富人不公平玩法》
20:41.4
20:45.4
如果已读了那篇文章就会发现有重复性
20:46.9
20:50.2
如果有什么意见，就留言交流
20:50.3
20:55.9
热闹一点也好，虽然疫情不能出门
20:56.0
21:00.0
但是我们YOUTUBE世界，还能继续交流
21:00.1
21:02.9
OK 今天说到这里，再见
