00:02.5
00:07.9
前阵子有分享一个视频是说关于NETFLIX股票的
00:08.0
00:15.1
当中也提到同一支股票在不同的阶段有不同的考虑
00:15.2
00:20.9
作为投资者应该看到这样的层次
00:21.0
00:26.0
这一个POINT也写过一篇文章的
00:26.1
00:31.8
不过感觉上那篇文章也不多人点击进去看
00:31.9
00:35.7
可能一说这些深度的大家就没感兴趣
00:35.8
00:41.1
不过我觉得值得分享就照样拍视频分享
00:41.2
00:43.9
不理了啦，要说什么呢？
00:44.0
00:50.0
例如曾经科技类型的成长股，NETFLIX之类
00:50.1
00:54.9
并不代表是永远科技类型的成长股
00:55.0
01:01.5
当时还说有时间说巴菲特买苹果APPLE的股票
01:01.6
01:05.5
他看到的东西，或者我猜他看到的东西
01:05.6
01:12.9
值得说一说的，之前ZOOM和市场先生说过
01:13.0
01:19.5
当时他就说国内的股票，有些板块，例如物管
01:23.7
01:28.5
他那时说了一个蛮启发我的
01:28.6
01:34.1
就是这些通常发展时都有做强和做大的阶段
01:36.5
01:40.8
但是这个做大做强的概念就记得了
01:40.9
01:46.4
变成留意股票时都有类似的概念
01:46.5
01:56.8
例如NETFLIX之前爆升超强增长，股价也爆升
01:59.5
02:04.5
完成了做大的阶段就有出现一些疲态
02:04.6
02:10.0
之前那个视频说身边朋友分析NETFLIX的视频
02:10.1
02:14.6
看到一些细节，如果大家想看还没看要LINK告诉我
02:14.7
02:19.5
那时已经说着NETFLIX最新报表数字
02:19.6
02:24.4
看到上客人数增长出现疲态
02:24.5
02:29.3
最新的数字只能怪维持在单位数增长
02:29.4
02:37.1
尤其是说着美国加拿大，本业、主场
02:37.2
02:42.0
那些客户人数已经高达7500万
02:42.1
02:46.9
接近饱和了，因为那时也有计算，3.5亿人
02:47.0
02:51.8
两个地方以家庭做单位，8000万个家庭
02:51.9
02:59.1
上客数已经高达7500万了，再增长空间也有限
02:59.2
03:02.2
差不多家家户户都有NETFLIX了
03:06.1
03:13.2
以前提到NETFLIX，不少人就认为它是跨时代的科技股
03:13.3
03:20.8
因为创造一个网上形势的平台，还要用大数据拍戏
03:22.5
03:31.4
整盘生意、这种概念、这类型生意、生意点子都没有
03:31.5
03:35.1
由零开始爆炸力非常强劲
03:35.2
03:42.2
因为大家不知道“到底可以不可以呢？”接着就觉得很行
03:42.3
03:46.9
所以仍然处于想象空间无限的阶段
03:49.8
03:55.5
事实是盈利、收入增长也升得很快
03:55.6
03:58.6
少少事情就刺激到股价飞天
03:58.7
04:05.8
所以看回历史，NETFLIX股价在十年期前还不到10蚊
04:05.9
04:09.6
升到2021年10月历史高位
04:14.3
04:18.3
也是成为不少科技类型投资者的爱股
04:18.4
04:22.7
但是当生意由零开始做起
04:22.8
04:27.4
就叫作做大的过程，做大的阶段
04:27.5
04:30.8
成功做大了，就开始成熟了
04:30.9
04:35.7
成熟到了尽头，整盘实体生意就落地了
04:37.3
04:44.2
落地一段时间后就会看到开始面对各方各面瓶颈
04:44.3
04:48.2
以前无限冲劲的阶段已经过去了
04:51.4
04:55.6
面对现实就要走回价值投资者那一套
04:59.5
05:05.6
此时此刻就要看回旧经济最重视的要素
05:05.7
05:10.5
例如成本控制、赚钱效率
05:14.3
05:20.1
这个做大的阶段过了后就要开始做强的阶段了
05:20.2
05:25.2
所以一开始就说市场先生的概念，做大接着做强
05:27.0
05:31.8
不只国内行业板块生意是这样
05:34.4
05:39.2
其实之前写过一篇文章就是说这件事
05:41.4
05:43.4
那时文章也写了一个比喻
05:45.0
05:49.6
好像打篮球一样，大家知道小弟喜欢打篮球
05:49.7
05:52.0
用打篮球形容是怎样呢？
05:52.1
05:56.9
就是当你打篮球很厉害，我们打街边球
05:57.0
06:02.7
通常有些人跳得很高、技术很好，篮球的天才
06:02.8
06:07.6
他在街边打球，还停留在这个阶段时
06:07.7
06:11.9
只需要一两个技术很厉害就赢完了
06:12.0
06:16.8
例如特别快，FIRST STEP第一步就过了其他人
06:21.2
06:25.7
或者射球很准，人家十粒球进六粒七粒球
06:34.5
06:42.0
总之简单到有一两招强项，在街边已经赢完了
06:42.1
06:45.7
赢其他人了，这个就是其中一个阶段
06:45.8
06:54.3
但是当这个篮球天才打入正规比赛
06:54.4
07:05.2
接着一直升级打上去，甚至打出国，世界顶尖
07:05.3
07:10.6
甚至打入NBA，就像台湾的林书豪
07:10.7
07:18.0
进入NBA了，世界级最尖端的级别
07:18.1
07:22.5
其实进去那里，每一位都是世界顶尖球员
07:22.6
07:27.5
这里的阶段在球场上斗的
07:27.6
07:34.6
不是斗着那一两招、不是斗着比人家快、技术比人家好
07:36.4
07:40.7
而是斗着临场发挥、心理质数
07:43.3
07:58.6
大家看电视，发觉NBA大概每一场球都是斗到最后20秒
07:58.7
08:04.3
或者非常紧的，差别一两球定胜负
08:04.4
08:09.2
真的到最后那2~5秒，射了球，也敲钟了
08:09.3
08:12.3
看球抛出了，进还是不进
08:15.9
08:20.7
其实用这个比喻就像NETFLIX一样
08:20.8
08:25.0
其实他和不少的科技股都有类似的场景
08:25.1
08:29.9
当他找到新的商业模式BUSINESS MODEL
08:30.0
08:34.4
他就会找到自己的一片小天地
08:34.5
08:36.9
原来这样做生意，没人想过
08:37.0
08:41.8
他就开始做，当然由没有到有，做大的过程
08:41.9
08:46.7
那些资金、客户、整个市场
08:51.3
08:59.7
但是一直这样打上去，街边球一直级打上去
08:59.8
09:05.9
当打完全世界后，美国、加拿大这些市场
09:06.0
09:10.8
可以JOIN NETFLIX的客户差不多都加入完了
09:10.9
09:18.5
给完钱了，那么就开始见顶了，碰到瓶颈位了
09:18.6
09:23.4
这个是一个可能，还有就是遇见对手了
09:23.5
09:29.6
因为那盘生意很好赚就会有对手分一杯羹
09:29.7
09:34.5
例如NETFLIX开始有对手DISNEY+
09:34.6
09:39.8
比他更加大，有更多版权、电影之类
09:39.9
09:45.8
在这一刻，整家公司，比如刚才说的天才的篮球员
09:48.3
09:53.1
那个阶段斗的东西和以前不一样了
09:53.2
09:58.0
不是说高人家一个头、弹跳力好、速度快
10:02.2
10:06.2
外面其他人都是很厉害，因为每个都是全职打篮球
10:06.3
10:09.2
你说NETFLIX开始时找到一片天
10:11.8
10:16.6
大家再看的东西就还原基本，看回价值投资者
10:18.8
10:21.9
这个阶段就进入了做强的阶段了
10:22.0
10:27.2
这个就是我所谓的公司不同阶段有不同的考虑
10:27.3
10:34.3
之前说巴菲特买苹果公司都有一些值得一提的
10:34.4
10:40.6
话说巴菲特在2016年开始大手买APPLE
10:40.7
10:47.0
当时有很多人说，哇巴菲特都买科技股
10:47.1
10:53.2
切~连巴菲特都要面对现实了
10:55.9
10:58.6
那么就要买新经济咯，买科技股
10:58.7
11:05.0
正面的就说终于扩大了自己的能力圈了
11:05.1
11:09.2
他看得明白的东西才会买，他不会买自己看不明白的
11:22.1
11:27.2
“他公司其他投资经理买的，根本不关他的事”
11:27.3
11:29.6
“巴菲特哪里会买这些东西呢？”
11:29.7
11:36.7
其实巴菲特大手买入这些科技股
11:36.8
11:39.8
买一点一点，你不知道的就不算啊
11:39.9
11:46.6
这些大手买入的科技股，大笔买入的都不是第一次了
11:46.7
11:50.7
上一次大手买入的是IBM
11:50.8
11:59.2
而且还是失手了，但是对于他也不算巨亏，亏一点罢了
12:01.6
12:08.4
巴菲特在2011年11月入手IBM股票
12:08.5
12:16.6
当时他用170美元买了6400万股
12:16.7
12:20.9
总值107亿美元，当时看中什么呢？
12:21.0
12:30.2
有些杂志说IBM挖掘与留住客户的手段惊为天人
12:30.3
12:36.0
是一家能够帮IT部门发挥得更加好效率的公司
12:36.1
12:39.2
IBM很喜欢给人SOLUTION
12:39.3
12:47.1
不只是卖硬件的，其实他也是看中IBM的往季
12:47.2
12:51.7
IBM过去的生意、盈利、现金
12:51.8
12:58.4
觉得很好，公司保留了很多CASH
12:58.5
13:01.9
CASHFLOW也是很厉害，现金流强劲
13:02.0
13:05.2
所以巴菲特觉得IBM是优质股
13:05.3
13:08.7
就一直持有IBM股，2011年尾买入
13:08.8
13:16.0
持有到2018年5月就卖出所有IBM
13:16.1
13:29.3
持有大概6年，股价卖出价格大概140~150美元
13:29.4
13:33.1
当初买入时是170蚊，持有了6年
13:33.2
13:38.0
跌至140蚊时卖出，当作输一点
13:41.6
13:46.4
拿一笔钱赚息也好啦，还要亏钱，毕竟持有了6年
13:46.5
13:51.3
他买APPLE了，又看中什么呢？
13:51.4
13:58.9
当时巴菲特提出的理由，有杂志访问他，你可以上网找
13:59.0
14:05.7
又是看中苹果产品，IPHONE、IMAC、IPAD
14:05.8
14:10.6
那些产品，客户黏性很高
14:10.7
14:17.4
还有里面也有财务吸引到他，强劲的现金与现金流
14:20.9
14:27.8
感觉是他看着的因素都是一些报表数字
14:27.9
14:31.2
还有一些每次买股票会看的东西
14:31.3
14:38.8
究竟是否可以吸引客户，客户的黏性会不会容易离开
14:42.2
14:46.6
好像可口可乐，人家喝到上瘾
14:48.3
14:54.8
巴菲特这一次投资APPLE成功吗？我觉得都算成功的
14:54.9
14:58.5
这一项投资由2016年开始买入
14:58.6
15:02.8
当时APPLE的股价是25美元左右
15:02.9
15:07.3
升到2021年的高位，现在没那么高了
15:07.4
15:12.2
但是2021年高位是176美元
15:12.3
15:20.3
这样看5年的投资项目都升超过7倍的回报
15:20.4
15:25.2
实不相瞒，如果大家有看小弟的著作
15:25.3
15:31.1
应该是由心入钱，在著作里都批评过
15:31.2
15:36.6
说巴菲特在2016年买APPLE，当时还不知道是否成功
15:40.2
15:48.3
觉得他这个投资有机会像他当你投资IBM，失败多一次
15:48.4
15:53.2
为何呢？因为当时我觉得APPLE最辉煌的时候
15:53.3
15:55.4
就是STEVE还在世时
15:55.5
16:00.3
大家都记得STEVE JOB透过APPLE改变世界
16:00.4
16:06.4
创造了很多东西，APPLE在2008年出产IPHONE3
16:06.5
16:09.3
后来还推出IPHONE4
16:09.4
16:17.2
那一轮算是帮助APPLE创下跨时代的新市场
16:20.3
16:26.0
当时我觉得它的盈利股价都是非常强劲
16:26.1
16:30.0
但是STEVE JOB在2011年离世了
16:30.1
16:38.4
离世之后，APPLE慢慢变成一家稳健稳定的公司
16:38.5
16:43.3
不过没有什么惊喜，可以说是管理得很好
16:43.4
16:45.7
年年都好一点、进步一点
16:45.8
16:53.2
但是当你所谓IPHONE3/4/5的年代
16:53.3
16:58.1
其实是APPLE推出最多跨时代产品
16:58.2
17:01.6
最厉害的，STEVE JOB在那里抓旗的时代
17:01.7
17:09.4
那个苹果公司不会是巴菲特这一类投资者的那杯茶
17:09.5
17:18.4
当时巴菲特这一类的价值投资者可能看不懂或看不明白
17:18.5
17:22.5
如果他预示不到公司的未来就不会买了
17:22.6
17:28.4
但是这类公司（APPLE）巴菲特都有兴趣买的时候
17:28.5
17:34.5
其实辉煌时代，不断创新
17:34.6
17:38.5
跨时代的阶段已经过去了
17:38.6
17:44.5
APPLE这个公司已经过了做大的阶段
17:46.8
17:52.8
做强就有CUT COST
17:52.9
17:59.7
逐步优化产品、减低成本、增大利润
17:59.8
18:04.9
做一只IPHONE可以不可以达到成本2000蚊呢？
18:05.0
18:08.0
如果2000蚊可以达到，可以不可以1800蚊、1500蚊
18:08.1
18:12.9
可以不可以卖更贵呢？一部5000蚊、7000蚊、1万蚊
18:13.0
18:18.8
不停推高PRICE，压低成本
18:18.9
18:23.7
这个就开始到了做强的阶段，越来越强
18:23.8
18:30.2
但是爆炸性做大的阶段，巴菲特应该是看不到的
18:35.1
18:40.5
因为与IBM不同，APPLE的TIM COOK
18:40.6
18:46.5
STEVE JOB的接班人TIM COOK带领之下
18:46.6
18:51.4
就继续赚到钱，没有贬值得很快，不像IBM
18:51.5
18:57.8
其实有人事后孔明分析IBM它那么多现金
18:57.9
19:03.6
就是因为他没有推很多RESEARCH，开发研究之类
19:03.7
19:08.5
你不丢钱下去当然就能留到钱，留到现金
19:08.6
19:11.2
但是不放钱下去就退步了
19:11.3
19:16.1
没有开发一些新的产品就退步了
19:16.2
19:25.2
但是在科技的领域就应该拿现金去开发新的技术
19:28.2
19:34.0
但是越保留现金就吸引到巴菲特这些价值投资者
19:34.1
19:37.6
走去投资，因为看见很多CASH
19:37.7
19:43.8
所以之前我担心他买APPLE会不会那么不幸运呢？
19:43.9
19:51.7
不过幸好没有了，6年赚到7倍都是非常成功的投资
19:51.8
19:54.9
不过人家赚还是亏呢都不是最重要
19:55.0
19:59.4
最重要就是看究竟逻辑吗
20:01.6
20:06.4
因为你错的决定不代表赚不到钱
20:06.5
20:10.4
而这个决定对了也不代表赚到钱啊
20:10.5
20:15.1
大家在投资领域久了就会知道
20:15.2
20:21.2
不是IF THEN ELSE，这样分析对了就一定拿到结果
20:21.3
20:26.1
不是这样的，其实有些机会率、运气的因素
20:26.2
20:30.3
所以就好像NETFLIX这样
20:30.4
20:33.8
现在不懂可以不可以到另一个境界
20:37.6
20:41.5
倘若NETFLIX可以到另一个境界
20:43.9
20:51.1
请走了现在的债、现在的财务上不是那么健康
20:51.2
20:55.5
现金流也可以强劲，他好像还是负数的
20:55.6
20:57.8
自由现金流就更加负数了
20:57.9
21:02.9
增长就不可能像最初一样爆发了
21:03.0
21:07.8
但是成熟了、客户黏性又强
21:07.9
21:13.8
随时可能又被巴菲特看中了
21:13.9
21:18.7
当一家公司还是在挣扎期
21:18.8
21:25.4
还在挣扎，巴菲特这一类的价值投资者就不会买入
21:25.5
21:31.3
如果过了挣扎期，挣扎完毕变成巨人了
21:33.4
21:40.1
通常巴菲特看到有钱、盈利又稳定
21:40.2
21:44.3
运作几年都没事，他才会买入
21:44.4
21:49.6
所以大家要不要价值投资、买不买成长股
21:49.7
21:55.0
最重要是明白人家用着那套是看到什么
21:55.1
21:59.2
他那套适不适合你自己再决定
22:03.4
22:07.5
我有个视频说关于价值，蛮有趣的大家可以看一看
22:07.6
22:12.6
就算人家说买BITCOIN就不是价值投资
22:12.7
22:16.5
那么其实价值如何定义呢？
22:16.6
22:19.8
那个视频我觉得有蛮多角度
22:19.9
22:24.0
可以给大家有些启发，大家要LINK就告诉我
22:24.1
22:27.1
讲价值那个视频，我就分享给大家
22:27.2
22:31.0
所以价值投资就要看到价值
22:31.1
22:35.1
同一家公司身处在不同阶段
22:35.2
22:38.1
它的价值都可能有些变化
22:40.6
22:50.3
就算投资科技的增长股都要看得明白BUSINESS MODEL
22:50.4
22:57.0
商业模式，要看到BUSINESS MODEL的成功
22:58.8
23:04.6
但是你看不懂，不明白，不是科技专才
23:04.7
23:08.0
不明白可以怎么办呢？那么就另一套
23:08.1
23:10.9
传统与保守些的价值投资者
23:11.0
23:13.9
他们的强项，他们的价值
23:14.0
23:18.1
就要能够看得明白一盘生意
23:18.2
23:24.9
报表数字，人家已经到一个稳健稳定的状态
23:25.0
23:29.8
你可以看得明白报表数字的账目与生意
23:33.0
23:37.1
这一类的价值投资者都OK的哦
23:37.2
23:39.7
没有说哪一样好，哪一样差
23:43.5
23:49.1
大家又属于哪一类呢？不妨留言交流一下
23:49.2
23:54.0
我也想听一下，不知道我说得明不明白
23:54.1
23:59.0
不妨留言，今天说到这了，BYE BYE
