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00:23.1
第一次试这样ZOOM来录视频
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因为之前麦加文LIVE帮我HOST
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我就把画面放上去做YOUTUBE LIVE
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还没试过自己HOST，录完后再EDIT
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EDIT就比较简单，有些东西可以删除
00:54.7
01:03.5
止凡：就当作聊天，目的就是说黄金
01:03.6
01:14.1
所以就主持ZOOM聊天
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01:25.1
止凡：这些也可以说一说
01:25.2
01:35.5
不过那一家都好像倒闭了
01:40.5
01:43.2
止凡：是啊，转型后我都没去过
01:45.9
01:49.5
止凡：你回来那么久了都没去过？
01:51.2
01:56.0
止凡：我以为你住那里附近会去逛逛
01:58.0
02:03.0
钟记：反而我们两次和巴黎直播
02:03.1
02:08.5
印象中都没有和止凡一起直播过
02:08.6
02:11.4
止凡：是啊，我们3个没有试过一起直播
02:16.5
02:21.7
止凡：我们最少人一起聊都有5个了
02:21.8
02:26.6
去明哥那里聊天都是5个人，很少3个人
02:26.7
02:36.6
巴黎：这一次我们三个录音，黄金海岸做BACKGROUND
02:36.7
02:41.5
止凡：放一个BACKGROUND而已，没关系的
02:41.6
02:52.0
钟记：眨眼已经是多年的事了，应该是6年前2015年底
02:52.1
02:56.8
巴黎：我记得那时TESLA还是一支普通股
03:01.8
03:13.3
止凡：不过我听他说还没到爆升时已经卖完了
03:13.4
03:21.8
巴黎：如果没有卖掉，算一算应该睡不着了
03:21.9
03:38.2
止凡：OK，今天我们怀念黄金海岸，有钟记和巴黎兄
03:38.3
03:43.1
其实我们之前也有谈过，今天想谈一个题目
03:43.2
03:48.7
题目就是疲弱的港股是危还是机？
03:48.8
03:53.8
试一试这种形式好不好玩（用ZOOM）
03:58.6
04:08.6
话说，近期看见钟记有篇文章是用这个题目
04:11.5
04:16.3
止凡：我看完后就有些感受、FEEL
04:16.4
04:21.2
接着就写一篇文章，拍个视频讨论
04:23.0
04:25.3
巴黎：看过，写得很好啊
04:25.4
04:28.3
止凡：他那一篇还是我那一篇？
04:38.2
04:45.9
止凡：那么你有没有看法呢？
04:46.0
04:49.4
偏向哪一边呢？是危还是机呢？
04:49.5
05:00.0
巴黎：如果纯粹我们学的师门，市弱当然是机会了
05:00.1
05:11.4
无论用哪个角度估值，钟兄也在自己页面教如何估值
05:13.2
05:18.2
无论用哪种方法估计，市弱时都是机会来的
05:20.5
05:24.1
但是你都知道投资不是说理性
05:30.6
05:39.0
如果自己又没有能力，财政又不能支撑
05:39.1
05:44.9
被人CALL MARGIN，当然就不是机会，是危机
05:45.0
05:56.4
我推出视频与文章后，不同地方都有人留言
05:56.5
05:58.8
有些TELEGRAM GROUP说
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06:02.7
“止凡你是不是在CHALLENGE钟记呢？”
06:02.8
06:13.9
其实我只是抛砖引玉，我想钟记有更深层次的考虑
06:14.0
06:24.1
钟记：可能你提到的两支股票，被人感觉CHALLENGE了
06:30.5
06:36.9
钟记有没有更深层的分享啊？
06:37.0
06:45.6
钟记：乘这个机会，回答那些文章的问题
06:45.7
06:51.4
这一次很好的机会分享我的思路，为何会写这一篇文章
06:54.8
06:59.6
我想最主要和巴黎所说的，如果从理性角度
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07:09.1
究竟现在港股23500点，股值是多少呢
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07:12.1
如果看回最新BLOOMBERG的数据
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07:17.9
明年，2022年，每股盈利大概是2215点
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最近从朋友那里拿的数据
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07:26.6
看回过去10年平均市盈率是11.3倍
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07:33.8
计算就很简单，假设价值回归
07:33.9
07:38.3
合理的水平，大概25000点左右
07:38.4
07:43.0
现在23500点和25000点的差别大概是在6%
07:43.1
07:45.0
便宜一点，也不算便宜很多
07:45.1
07:47.2
起码看见AVERAGE的
07:47.3
07:53.4
但是有一件事不要忘记，很多新经济股加入成分股了
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07:59.6
阿里巴巴、小米、美团、比亚迪、京东之类
08:04.6
08:10.9
新经济股，它们未来增加盈利能力强
08:12.7
08:20.0
这就是为什么大家都喜欢新经济股
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08:27.1
变成股值高过传统经济股的
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08:29.7
以前恒生指数只是11.3倍
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08:34.6
当不断加新经济股进入成分股后
08:34.7
08:40.6
初步自己估算，可能去到12或13倍都是合理的
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08:53.0
13倍时，恒生指数就是接近29000点
08:53.1
09:00.1
比起23500点就便宜了大概18%
09:00.2
09:04.1
如果23500点，以今日的恒生指数计算
09:04.2
09:08.2
安全边际大概是在6~18%
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09:11.4
这个只是我自己大概地心算
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09:15.5
另一个层面就是心理的层面
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09:19.8
巴黎兄刚才所说的艺术，要看市场的气氛
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09:29.1
很多时候会看指标，市场热度到底热不热
09:29.2
09:32.1
很简单就是看经济前景如何
09:33.6
09:42.3
疫情、内房债危机，很多事情
09:52.6
09:57.5
今年港股由年初到现在已经跌了15%（只是计算今年）
10:04.6
10:09.4
也没有人有兴趣玩新股了
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10:15.6
从各方面看，投资情绪都偏向悲观了
10:15.7
10:19.2
但是问题是我们做价值投资者
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10:25.6
当大家不愿意买股票、没兴趣时
10:25.7
10:28.1
我们是不是应该适量增持呢
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10:29.8
我每次都在想这个问题了
10:29.9
10:34.3
现在视乎发觉投资情绪都是比较悲观
10:34.4
10:39.2
股值也是比过去10年低了
10:39.3
10:41.6
会不会已经反映了很多坏消息呢？
10:41.7
10:45.6
我自己就决定增持那四只股票
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10:50.9
我大概就是这样的思路来看待
10:51.0
10:57.6
止凡：我感觉就好像看回以前的周期
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11:01.9
AVERAGE股值，你再加一些调整
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11:04.6
因为有些增长股加入指数
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11:12.0
用这些准则就觉得现在便宜了
11:17.1
11:20.3
钟记：是在说大市的盈富基金，不是那4只股票
11:20.4
11:27.9
止凡：当然我的视频或文章（我不记得了）也有说
11:28.0
11:35.0
究竟会不会是转势呢？像日本迷失30年的开始呢？
11:37.0
11:39.9
钟记：我觉得机会不大，如果以我的角度
11:40.0
11:46.9
虽然中国经济慢了，6%的GDP其实还算蛮高的
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11:48.3
以全世界的STANDARD都算高了
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11:51.7
可能没有像以前8%高，但是6%也是很高
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11:57.5
那么高增长的地方找个优质股其实不难的
12:00.4
12:03.9
为何我选腾讯、阿里巴巴，那么久以来都不买
12:04.0
12:08.3
而现在才去下手买一点呢？
12:08.4
12:15.7
找到优质股，时机就有点像人弃我取
12:15.8
12:20.4
人家追捧到很厉害时就要耐心一点不要高追
12:20.5
12:23.2
到全部人不要了，优质股失宠的时候
12:23.3
12:25.9
就考虑股值，反映了坏消息吗
12:26.0
12:30.1
如果认为过度反映了，对你来说就可能是个机会
12:36.1
12:43.6
我觉得用过去数据参考都无可厚非
12:45.7
12:54.5
但是新闻你也有看，捐款之类
12:54.6
12:59.4
捐款一千亿这些新闻，你又如何考虑呢？
12:59.5
13:07.7
钟记：如果实际看阿里巴巴的罚款180亿已经进账了
13:07.8
13:12.8
2021年的财政数目已经入账了
13:12.9
13:17.7
共富的一千亿，我认为是投资来的
13:17.8
13:23.3
加大新零售或其他方面的新业务的投资
13:23.4
13:27.9
可能当作是资本开支或新投入
13:28.0
13:30.5
可能利润已经反映下跌了
13:30.6
13:34.4
如果真的当作是开罚的支出，利润就下跌了
13:34.5
13:39.0
但是如果当作是资本开支，就不会令到利润减低
13:39.1
13:43.9
这部分我不知道如何做了，罚款部分已经入账了
13:44.0
13:53.5
止凡：罚款182亿是罚反垄断的个案
13:53.6
13:57.1
钟记：这个已经入账，因为它是3月年结
13:57.2
14:00.2
2021年财政年已经入账了
14:00.3
14:05.9
止凡：另外他说几年内要捐几百亿~千亿
14:07.5
14:10.2
钟记：这个形式我不知道是如何运作，巴黎知不知道啊
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14:12.1
我觉得那个未必是罚款形式
14:21.3
14:28.6
现在市场常说共富，很多科企要丢很多钱出来
14:28.7
14:33.5
来共富，结果就影响了它们的盈利
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14:40.6
我不知道你们有没有看一个电视剧
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14:44.3
叫作“无穷之路”，你们有没有看啊？
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14:49.2
止凡：没有啊，我看NETFLIX的
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14:51.2
还有DISNEY PLUS
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14:57.6
巴黎：我看见中国有整千亿的穷困人家
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15:03.1
有大陆的帮助，但是也不是派钱的帮助
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15:17.4
那里就好像开发了一个村，村里有些改建
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15:23.2
公路、搭建，很多时候都是国企的
15:28.2
15:38.9
SUPPORT建造酒店给村民有些生意可以做
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15:52.0
因为钱投入后，很明显支出了有些费用
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16:00.4
又会制造了很多商业活动
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16:08.6
如果将这件事更远扩展来想一想
16:08.7
16:12.7
那些巨型科企，比如阿里巴巴
16:12.8
16:21.0
如果投资在没生意的地方，叫作扶贫
16:21.1
16:27.5
将来这些穷人，有几代，可以有很多商业活动
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16:33.7
这些收入也会纳入阿里的收入，未来收入也有增长
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16:40.7
比如阿里之前没有深入二线城市
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16:46.0
如果还是一潭死水，还是穷人
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16:54.4
如果以长远角度来看，投资在共富
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16:59.3
如果共富也不是派钱，纯粹帮忙建立一个商业
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17:04.0
一个新的环境，那么又不同想法了
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17:12.5
止凡：把钱投入社区，令到人们的生活水平上升
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17:23.3
巴黎：这些是官方说法，如果是商业实际上的讲法是
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17:27.7
养肥你了，养到有能力了就不要躺平
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17:32.6
出来做生意就用回阿里巴巴的频台
17:35.0
17:43.2
全部开直播，就可以在网上做生意，大家受益
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17:49.7
我自己的想法就是这样，或许这个也是国内的想法思维
17:49.8
17:52.6
我想他们的思维是这样想
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17:59.0
所以我自己反而觉得共富不会对他们有打击
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18:04.4
反而是长远对他们制造更多机会
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18:08.3
止凡：所以好像钟记刚才所说，不知道怎样看待
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18:12.3
可能是个投资或资本开支
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18:20.1
CUSTOMER MANAGEMENT客户管理的费用可能减低
18:22.5
18:26.4
所以看见MARGIN会下跌，收少钱了
18:26.5
18:33.1
可能有些人会把物品放在相等于阿里巴巴的频台来卖
18:36.0
18:43.4
但是会令到更多的中小企业会愿意摆货来卖
18:43.5
18:47.1
这个也是增强竞争力的方法
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18:54.2
止凡：所以巴黎兄你们俩都是对此事POSITIVE看待
18:54.3
19:00.0
EVEN对共富、被逼捐钱这件事
19:00.1
19:02.0
巴黎：不是POSITIVE
19:02.1
19:08.3
而是股价跌至120蚊，可能已经反映了这些坏消息
19:08.4
19:11.1
比如你刚才所说的罚款182亿
19:11.2
19:19.3
或者共富需要加大投资帮助中小企业、新业务的发展
19:19.4
19:24.1
股价到底反映了这些问题吗？要思考这个问题
19:24.2
19:26.7
一定很多坏消息的，反垄断各方面
19:26.8
19:29.6
如果不是，它不会从300蚊跌至120蚊
19:29.7
19:33.5
作为投资者就要想120蚊究竟是否过度反映了
19:33.6
19:37.8
还是还没反映完呢？还有很多坏事还没反映
19:39.3
19:41.9
投资的艺术就是这样的意思
