00:02.3
00:07.7
之前写过一篇文章《今次哪裡不同了》
00:07.8
00:11.6
其实是两篇文，在苹果刊登
00:11.7
00:16.5
内容主要是比较今年所谓的泡沫
00:16.6
00:21.4
相比历史的泡沫，有什么分别
00:23.4
00:25.4
可能很多人都没有看文章
00:25.5
00:32.6
我觉得这个内容也值得分享所以就录视频讲一讲
00:32.7
00:36.4
每个年代都会出现投机泡沫
00:36.5
00:42.4
浸在泡沫里的人总会觉得“今次不同了”
00:44.3
00:49.5
这一次这个泡沫不同了，不是泡沫来的，今次不同了
00:49.6
00:53.4
但是最终是怎样呢？总是爆破收场
00:53.5
00:57.3
事后才发现，太阳底下无新事
00:57.4
01:02.2
近年，大家都看到科技领域的投资项目
01:02.3
01:06.8
出现了不少泡沫，到底这些是不是泡沫呢？
01:13.0
01:18.7
以前有石器时代，铁器时代，工业时代
01:18.8
01:21.4
在接近一点就是资讯时代
01:21.5
01:26.0
每一次时代变迁都会出现翻天覆地的改变
01:26.1
01:30.9
就是未必每一次都说“泡沫，每一次都一样”
01:31.0
01:34.4
是不是那么简单的归纳呢？
01:34.5
01:39.1
或者另一个想法，就算这个真的是泡沫
01:39.2
01:42.0
那么是不是去到爆破的时候呢？
01:42.1
01:48.0
这些问题就值得投资者想一想并思考
01:48.1
01:53.3
首先就要看一看近年这些投资项目的热潮情况
01:53.4
01:58.2
和昔日的泡沫有什么相同与相似之处
01:58.3
02:01.5
首先看第一样就是热烈程度
02:01.6
02:06.0
看回个别的投资项目，例如TESLA
02:08.5
02:15.0
如果你说BITCOIN，之前出文时都说一粒3万美金
02:15.1
02:19.3
之后又说ELON MUSK买，又说投行（IBANK）也买
02:19.4
02:22.0
已经升超过5万美金（一粒BITCOIN）
02:22.1
02:24.4
到这个视频出时，我都不懂已经升到几多
02:24.5
02:29.1
看一看它的历史，10年升了几十万倍
02:29.2
02:31.2
不是几十倍，是几十万倍
02:31.3
02:38.1
这样的回报率真的远远超过任何殿堂级别投资者的回报率
02:38.2
02:43.5
如果用这样的升幅来看，那个热烈、爆升程度
02:43.6
02:48.2
难怪会被人质疑是一个泡沫，因为真的很相似
02:48.3
02:52.5
另一个就是价格脱离了基本面
02:52.6
02:57.9
很多价值投资者，包括小弟很喜欢利用基本面
02:58.0
03:03.6
去检视投资项目的价值，始终是价值投资
03:03.7
03:10.5
很多时候价值投资买的就是价格和价值之间的差价
03:10.6
03:15.1
用基本面（价值、内在价值）做一个基础
03:15.2
03:18.2
去看它的价格是不是一个泡沫
03:18.3
03:24.3
接着就拿TESLA来做例子，它的市盈率过千倍
03:24.4
03:30.0
早几年还是负盈利（还没有盈利）
03:30.1
03:35.4
之前跟同样也是价值投资的朋友聊过
03:35.5
03:39.7
讲起TESLA他就火大
03:39.8
03:44.6
因为他说“整千倍的市盈率，讲什么都没用”
03:44.7
03:48.3
“根本就是JUSTIFY不到，过不到自己”
03:48.4
03:53.2
“你怎么讲到它有多值，高成长，我也说服不到自己”
03:55.8
04:01.9
BITCOIN更加找不到它背后的价值的支撑位
04:03.1
04:08.1
最厉害也只是知道它是什么原理
04:08.2
04:12.3
我也有一个视频讨论过BITCOIN是什么原理
04:12.4
04:15.8
大家有兴趣想看，可以跟我拿链接
04:15.9
04:18.3
最厉害就只知道BITCOIN的原理
04:18.4
04:23.2
但是讲到股值也只是随便说，讲不出
04:23.3
04:27.6
这样的情况跟昔日的泡沫很相似
04:27.7
04:34.4
它的价格被认为脱离了基本面
04:34.5
04:42.8
另一个就是故事性，每个年代的泡沫背后都有故事的
04:42.9
04:50.0
就好像很出名的第一个泡沫，发生在16世纪的荷兰郁金香
04:50.1
04:54.5
当时它很深受贵族的欢迎
04:54.6
04:59.4
炒高了它的花，后来也炒高了它的种子
04:59.5
05:06.7
到了1999年，科网泡沫就是互联网改变世界
05:06.8
05:09.4
又是背后的故事炒得很厉害
05:09.5
05:16.6
就发展到凡是公司或企业有“DOTCOM”就会被炒到天价
05:16.7
05:23.9
因为一讲到DOTCOM故事，它的价值就会被人无限幻想
05:24.0
05:31.5
这个世代有没有呢？就看回TESLA，觉得电动车会雄霸地球
05:31.6
05:37.1
BITCOIN被人说是新世代的货币
05:37.2
05:43.0
故事性这一点来讲，情况就跟昔日的泡沫有点相似
05:43.1
05:46.9
再看下泡沫里的人的态度
05:47.0
05:51.5
和过往的泡沫爆破之前是差不多的
05:51.6
05:56.1
浸在泡沫里面的投资者，他们都是一样的
05:56.2
06:01.2
就是极力否认这个泡沫和以前的泡沫是相似的
06:01.3
06:06.1
强调“这次不同了！这次是时代的转变！”
06:06.2
06:10.3
“和以前出现过的泡沫爆破完全是两回事”
06:10.4
06:13.3
上面几点就是粗略理解一下
06:13.4
06:21.4
看到这次和昔日的泡沫情况好像很相似
06:21.5
06:26.6
不过最近HOWARD MARKS写备忘录都讲过
06:26.7
06:33.1
呼吁价值投资者都要深入研究今时今日的科技企业
06:33.2
06:39.3
要了解下现在的时代和爷爷的年代有什么不同
06:39.4
06:42.7
我们就更加深入地观察一下
06:42.8
06:48.8
这次泡沫和昔日的泡沫有什么不同的地方？
06:54.0
07:00.1
看回以前的历史，泡沫通常只有一次的光辉
07:00.2
07:04.8
被人炒到高位爆破了后，就没有下次了
07:04.9
07:06.5
俗称“炒窿咗”（炒焦了）
07:06.6
07:10.3
是不是这样呢？其实大家想一想就记得了
07:10.4
07:15.6
历年的庄家股/老千股，炒到焦了就没有了
07:15.7
07:21.6
还有1999年的科网股，2007年美国次贷危机
07:24.6
07:30.8
这些看回历史都是一下子放烟花式炒到天价
07:30.9
07:35.7
命题/主题，相关的股票，之后就炒焦了
07:35.8
07:40.6
焦了股价就跌回下来，就再也不会有下次了
07:40.7
07:48.8
但是现在观察下，2017年BITCOIN升过1万美金一粒
07:48.9
07:56.8
之后好像炒焦了，大幅回落8成，只剩2千~3千多美金
07:56.9
08:03.2
这样的情况就持续很久，到2019年又开始慢慢升
08:03.3
08:10.6
现在升到比上次的高位（1万~2万美金）还要高几倍
08:10.7
08:17.0
明明炒焦了，之后又再升？
08:17.1
08:20.7
这个模式跟往常的泡沫又好像不同
08:20.8
08:25.6
另一个就是时间性，这个也是一个关键位
08:25.7
08:31.8
好像往常的泡沫，刚才讲16世纪的荷兰郁金香狂热
08:31.9
08:40.0
大概维持多久呢？1636-1637年，就是一年左右
08:40.1
08:48.0
那1999年科网泡沫和2008金融海啸之前的股市狂潮
08:48.1
08:52.3
在爆破之前狂热了多久呢？也是不到一年的时间
08:52.4
08:57.2
其实放烟花式的炒上去是不会炒很久的
08:57.3
09:00.3
大概只有一年，每个泡沫都是这样
09:00.4
09:05.2
但是看下今日的泡沫，BITCOIN就十年前都已经存在了
09:05.3
09:12.4
当时才几毫纸美金，今日就快要5万美金了
09:12.5
09:18.2
这十年来一直都说“这只是电脑码而已，一文不值”
09:18.3
09:23.1
“被人破解了就什么价值都没有”
09:23.2
09:26.0
但是持续了10年都不死
09:26.1
09:32.6
如果像往常的那些泡沫模式，怎么可能炒了十年？
09:34.4
09:39.8
接下来要讲的是资讯认知的效率
09:39.9
09:45.8
大家都知道，HOWARD MARKS一直说今日进入了资讯世代
09:45.9
09:50.4
资讯的流通和发达程度跟以前是没的比了
09:50.5
09:53.6
以前的热潮怎么炒的起来呢？
09:53.7
09:56.6
通常是因为资讯的不对称
09:56.7
10:02.2
普遍的参与者就没有选择，只能盲目跟风的炒
10:02.3
10:07.0
听二婶的三叔公消息说这支能炒的起来
10:07.1
10:10.9
接着看到真的炒的起来，所以就跟着一起炒
10:12.8
10:16.4
资讯又没有，知识也没有，又不流通
10:16.5
10:20.3
但是现在大家看看，比如TESLA的投资者
10:20.4
10:25.2
TESLA的企业，业务，发展
10:25.3
10:31.6
这些消息/数据都追到很贴近
10:31.7
10:34.5
甚至有些YOUTUBER
10:34.6
10:41.3
会将TESLA新厂每天的施工实况分享给大家
10:41.4
10:45.6
他可能用网拍，所以大家都在看着公司进展
10:45.7
10:53.5
投资者今天想要得到这些资讯真的垂手可得
10:53.6
10:57.6
这些有效资讯去了解投资项目的实况
10:57.7
11:03.2
和以前的年代是无法比较的，完全两回事
11:03.3
11:09.6
接着就有参与者组成的问题/不同
11:09.7
11:14.5
我们可以细心观察一下爆升的这些东西
11:18.0
11:26.8
到底是盲毛黑X多？普罗大妈多？还是专家多？
11:26.9
11:35.5
或者不是专家，起码是知道自己买的是什么的人比较多
11:37.4
11:42.2
我也望一望身边的朋友（有时一起聊天的朋友）
11:42.3
11:48.1
就当是做少许的RESEARCH（了解与研究）
11:48.2
11:53.0
我也发觉我身边90%的朋友
11:53.1
11:57.9
是没有接触过BITCOIN，当问他们BITCOIN是什么呢？
11:58.0
12:02.8
问他们区块链是什么呢？我的朋友通常会回答我
12:02.9
12:14.4
“什么链？哦区块链，那些区块链/BITCOIN骗钱的”
12:14.5
12:19.3
通常都是这样回答我，先别说投资，就连原理都不知道
12:19.4
12:23.0
现在跑去买BITCOIN的人
12:23.1
12:25.4
大多数是真的知道它是什么东西
12:25.5
12:28.4
起码是知道的，就不是那些盲毛黑X的人
12:28.5
12:33.3
过往所有泡沫，可以说是大概所有泡沫
12:33.4
12:38.2
到最后泡沫临爆之前，那一段时间（那几个月）
12:38.3
12:48.7
爆破前的那一段时间，终须要一大堆无知的散户参与
12:48.8
12:56.2
今天BITCOIN狂热的投资者
12:56.3
13:01.5
暂时还算是认识这个投资项目的人才去参与投资
13:01.6
13:06.4
这样就离泡沫爆破的时间还很远
13:06.5
13:11.0
还有对盈利的态度，这个很经典了
13:11.1
13:14.8
我记得1999年科网泡沫爆破的时候
13:14.9
13:20.2
所有科网企业（DOTCOM）都被人炒高
13:20.3
13:26.4
经典就是一些负毛利率的公司都被人炒高
13:26.5
13:31.8
为何呢？赚不到钱，等规模大了就能赚钱
13:31.9
13:35.1
但是你负毛利率哦，做一单，亏一单
13:37.2
13:42.0
“没有啦，我们现在新世代，互联网”
13:42.1
13:45.7
“DOTCOM年代，不再说盈利这些东西了”
13:45.8
13:50.6
“这些是旧经济，OLD SCHOOL，我们现在是新时代”
13:53.2
14:00.5
当时投资者狂热时已经放下盈利的概念
14:00.6
14:06.5
但是我们看今天的主题，被人炒作的就是科技的产物
14:06.6
14:14.1
创科，新科技，虽然亏钱的公司也有人去投资
14:14.2
14:19.8
但是盈利这个概念依然普遍在投资者的心理
14:19.9
14:24.7
就是起码，投资你，也是看你现在赚不到钱
14:24.8
14:27.9
等你扩张大了以后可以如何赚钱
14:28.0
14:33.4
我投资，融资给你了，以后回报会是怎样？
14:33.5
14:36.6
起码大家还是在想着“盈利”这个东西
14:36.7
14:40.9
和以前一旦迷信，就不看盈利
14:41.0
14:47.8
再加上有些已经成熟的上市科技巨头在赚取爆利
14:47.9
14:53.7
是真的有盈利，和以前那些科网泡沫爆破的完全不同
14:53.8
14:59.2
因为以前100家公司，可能99家公司都是不赚钱的
14:59.3
15:02.8
没有钱赚，但是大家还是投资下去那家公司
15:02.9
15:06.5
但是如今你说的FAANG
15:06.6
15:12.1
FACEBOOK GOOGLE AMAZON那些，全部都赚着爆利
15:12.2
15:17.9
新上市公司正在融资阶段，它都会说以后赚钱的计划
15:18.0
15:24.3
所以投资者对负回报是有十足的戒心
15:24.4
15:27.5
就不像以前那些泡沫那么疯狂
15:27.6
15:32.8
还有就是投资项目本身是有一些独特性
15:32.9
15:38.3
留意到今天被人追捧的投资项目通常都有独特性的
15:38.4
15:44.6
又或者限量，就是它有而已你没有，它做到，你做不到
15:44.7
15:48.9
或者供应有限，只有那么多
15:49.0
15:52.3
你要就要以后就没有了，以后没有取代品
15:52.4
15:57.5
现在所谓泡沫里的投资项目多数是这些
15:57.6
16:03.5
例如BITCOIN，它在虚拟货币里的地位
16:07.0
16:10.8
就是如果你说现在有很多种虚拟货币，多过1000种
16:10.9
16:15.6
但是你留意一下，搜索更多视频，我也看很多这类视频
16:15.7
16:18.5
听HOWARD MARKS说的，研究了解一下
16:18.6
16:23.4
大部分虚拟货币都有CONVERSION，兑换率这些
16:23.5
16:25.2
兑换多少个BITCOIN
16:25.3
16:29.7
BITCOIN好像在虚拟货币世界里的一个单位
16:29.8
16:34.6
就好像一个美元地位（如果说我们实际的货币）
16:34.7
16:39.5
就是BITCOIN的神级，虽然有人会说是OLD SCHOOL的币
16:39.6
16:44.4
新的虚拟货币有SMART CONTRACT可以LINKAGE
16:44.5
16:50.8
又可以做到交易的用途（类似这些用途）
16:50.9
16:57.0
ELON MUSK买15亿BITCOIN，我都不知道需要买多久
16:57.1
16:58.3
不知道是不是真的已经买了
16:58.4
17:04.7
因为听闻区块链这些，做交收BITCOIN是很慢的
17:04.8
17:06.4
那么他一夜买这样大的量
17:06.5
17:11.3
一，都不知道买得到吗；二，买的时候都要等交易完成
17:11.4
17:17.5
这就是BITCOIN独一无二的地位，它的供应也是有限量
17:17.6
17:22.4
另外TESLA的电池，自动导航技术
17:25.0
17:30.4
台积电这些晶片，就算给你FORMULA，你也做不到
17:30.5
17:35.6
这些就像三年内，都是只有它有而你没有
17:35.7
17:39.9
有一个独特性就自然可以吊高来卖
17:40.0
17:47.1
但是反观昔日的泡沫，炒作的因素，那些项目/命题
17:47.2
17:53.8
是讲着DOTCOM，网页公司，其实有什么独特性呢？
17:53.9
18:01.1
1999年科网的时候很多人铺光纤，海底电缆
18:03.6
18:06.9
但是铺设这些电缆又有什么独特性呢？
18:07.0
18:11.2
那时16世纪，郁金香又如何独一无二呢？
18:13.8
18:16.7
这些又去炒，所以死路一条
18:16.8
18:22.9
还有就是气氛，泡沫爆破前的气氛是怎样呢？
18:23.0
18:29.7
按过往经验，普遍人就会过分迷信
18:33.9
18:39.2
就是每次都听人家说96，97年那时炒楼
18:39.3
18:43.6
每个人炒楼炒到天天开工放工都很失落
18:43.7
18:48.5
因为炒楼，转手又赚几个月薪水了
18:48.6
18:53.4
都不懂工作来做什么？做工时也是炒楼，大家已经沉迷了
18:53.5
18:57.8
在这些泡沫的时代，清醒的人通常都占少数
18:57.9
19:04.1
除了普罗大众，连华尔街，金融界全部人都一起炒
19:04.2
19:07.8
就好像鱼翅捞饭，大家幻想一下那个环境
19:07.9
19:13.4
股票经纪人去到酒楼吃东西差不多都是不用还钱
19:13.5
19:15.7
大家都争着帮他还钱，为什么呢？
19:15.8
19:19.3
“你帮我买股票就赚钱了啦”
19:19.4
19:24.5
今日也看一看，买TESLA与BITCOIN
19:24.6
19:28.7
那些人还不算是主流（好像刚才所说）
19:28.8
19:36.3
我观察身边的朋友，我发觉清醒的人依然很多
19:41.3
19:44.9
就是看来还没到时候泡沫爆破
19:45.0
19:50.8
讲真，这一点，我跟身边朋友也有一点分歧
19:50.9
19:55.3
BITCOIN大家都同意（意见都一样）
19:55.4
19:59.4
就是身边很多人不懂怎样买/不多人买
19:59.5
20:03.5
但是一旦说到TESLA，我的身边朋友就说
20:03.6
20:08.7
“不是哦，已经很多人说买TESLA了哦”
20:08.8
20:14.1
“我的同事10个都有8个在说TESLA，TESLA...”
20:14.2
20:19.0
听起来都蛮恐怖，比如你在办公室问同事吃饭了吗？
20:19.1
20:21.5
他回答：”TESLA TESLA...”
20:21.6
20:23.7
（通常这些应该是学生）
20:23.8
20:30.0
（学生对白）“测验如何啊？” “是啊，TESLA TESLA...”
20:30.1
20:33.3
总之TESLA好像就被人神化了
20:33.4
20:37.3
这一个POINT就值得继续观察
20:37.4
20:42.2
究竟到了吗？水滚了没？爆破了没？（值得观察）
20:42.3
20:46.4
好啦最后一个POINT就是类似经验过后
20:46.5
20:51.7
就是往日有些泡沫爆破，例如科网泡沫
20:51.8
20:58.3
当时科网泡沫，很少人提过过往的泡沫
20:58.4
21:01.3
不知道为什么，可能大家都在沉迷
21:01.4
21:05.7
又或者以前的经验欠奉（不知道是不是）
21:05.8
21:08.5
但是今日经历过那么多次泡沫
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随便说当秘籍都说了很多次
21:11.8
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就有很多人一直旧事从提，REMIND这件事
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这一次是个泡沫，以前科网/金融海啸是怎样发生
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次贷危机是怎样，97年炒楼又是怎样
21:25.0
21:28.8
很多人可能经历了过往这些经验之后
21:28.9
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尤其是这20年，就提高了警觉性
21:36.0
21:42.1
暂时就看不到像以前迷惑/疯狂的时候
21:42.2
21:47.0
所以还有很多很清醒的人出来提醒“小心泡沫”
21:50.8
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综合之后，感觉上这一次的泡沫就和过往的泡沫
21:57.2
22:01.2
有点相同之处，也有一些不同之处
22:01.3
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但是我的感觉，觉得近年这些泡沫爆破的时辰还没到的
22:09.8
22:14.0
我觉得啦，不过投资是很个人的
22:14.1
22:17.1
如果大家想参与这些泡沫
22:17.2
22:20.3
记得一定要控制好你的风险
22:20.4
22:25.2
ALL IN一个泡沫，然后爆破，真的不是开玩笑的
22:25.3
22:30.1
都可能跳楼的，OK大家有意见不妨留言
22:30.2
22:34.8
给个LIKE，SHARE给朋友，记得订阅小弟的CHANNEL
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22:37.9
今天说到这里了,BYEBYE
